Como dice el título, estoy buscando un ejemplo del mundo real donde una tasa de interés a plazo sea negativa.
En teoría, esto no es un problema en absoluto, si busco una tasa de interés a plazo de 3M que comience en 3 meses a partir de ahora, solo resuelvo $ r_F $ en la ecuación $$ \ operatorname {df} ( Fecha1, Fecha1 + 3M, r_ {3M}) \ cdot \ operatorname {df} (Fecha1 + 3M, Fecha1 + 6M, r_ {F}) = $$ $$ \ qquad \ operatorname {df} (Fecha1, Fecha1 + 6M , r_ {6M}) $$ donde $ r_ {kM} $ es la tasa de interés de la curva de rendimiento de $ k $ M ($ k = 3,6 $) y $ \ operatorname {df} $ es el factor de descuento.
También sería interesante ver una referencia a una tasa de interés de curva de rendimiento negativa.
Un ejemplo bien conocido de tasa de depósito negativa se da en Wikipedia (el Riksbank sueco tenía una participación del -0,25% en julio de 2009).
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Las tasas de interés a plazo son negativas siempre que la curva de rendimiento tenga una pendiente negativa. La estructura de plazos de EE. UU. Se invirtió más recientemente alrededor de 2007. Es difícil encontrar depósitos bancarios que tengan rendimientos negativos (encuentre países que experimentan deflación y puede encontrarla), sin embargo, las letras del Tesoro durante los últimos tiempos de estrés financiero han arrojado una tasa negativa. El Tesoro está considerando reglas para permitir subastas que compensen a tipos negativos .
Comentarios
- Estoy de acuerdo en que los bonos con tasas negativas proporcionan ejemplos de esto (aunque el bit hacia adelante no es necesario), pero no ' creo que sea suficiente para que la curva de rendimiento será decreciente – en general, la curva de rendimiento disminuirá en t si la tasa de interés a plazo (instantánea) en t está por debajo del rendimiento en t. Todavía podría ser positivo. Un ejemplo de bonos alemanes con rendimientos negativos es aquí .
- Gracias, pero ¿también tiene un ejemplo concreto de tasa FWD negativa?
- @amgc Correcto, también depende mucho de los días involucrados.
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Un ejemplo concreto de tipos futuros negativos es el de los futuros CHF LIBOR a 3 meses. Todos se negocian por encima de un precio de 100, lo que implica tipos futuros negativos.
Consulte los precios aquí . A pesar de los precios de hacia adelante, el libor del CHF no se ha fijado todavía en negativo. Pero los contratos a plazo están ciertamente por debajo de cero.
Además, su fórmula para el tipo de cambio a plazo no se cumple estrictamente en el mundo actual de tipos de interés, ya que el diferencial de base 3v6 no puede ignorarse. Si simplemente tomó 3M Libor, una 3Mx6M FRA, y la tasa 6M Libor, esa relación sería violada.
Comentarios
- Lo que quiere decir es que uno tiene ¿Para tener en cuenta los diferenciales en el cálculo? Trabajo en un sistema en el que las transacciones se valoran, supongo que el margen debería agregarse a la tasa de interés, pero eso, por supuesto, puede diferir de un banco a otro.
- ¿Puede explicar por qué: el precio > 100 garantiza que la tasa de interés FWD sea negativa?
- El precio futuro de interés es solo 100 – tasa a plazo (aparte de una convexidad ajuste). Por lo tanto, si el precio es superior a 100, la tasa a plazo es negativa.
- En cuanto a los diferenciales. El punto es que debe tratar las tasas a plazo de 3M y 6M por separado, esto generalmente se hace cuando se inicia tu inter curvas de tasas est.
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Me he encontrado con 2 mercados donde las tasas pueden ser negativas:
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Bonos protegidos contra la inflación. Estos bonos se cotizan con tasas de interés reales. Puede pensar en ellos como (esta es la ecuación de Fisher : $$ r = n – i $$ donde $ r $ es la tasa de interés real y $ n Entonces, $ es la tasa de interés nominal (la normal) y $ i $ es la inflación (estimada o valorada). Las tasas reales para vencimientos cortos suelen ser negativas.
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Rendimientos implícitos de NDF . Algunas divisas no se pueden cambiar libremente para inversores extranjeros (consulte NDF para ver ejemplos). En estos mercados se negocian tipos de cambio a plazo y puede calcular el interés implícito tipos de cambio a plazo negociados (entrada: la tasa de cambio a plazo, la tasa de interés nacional, la tasa de cambio al contado; salida: un rendimiento implícito de la moneda extranjera que se ajusta a los insumos). Nuevamente, para vencimientos cortos, he visto rendimientos negativos allí.
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- Gracias, en particular por el enlace de Fisher eq. Lo he adoptado sin saber que se llama eso o el fondo. 🙂