Ken French auf seiner Website werden täglich veröffentlicht , monatliche und jährliche Renditen für das Fama-French 3 Factors-Modell, bei denen es sich um Marktrenditen (Rm-Rf), Small-Minus-Big-Renditen (SMB) und High-Minus-Low-Renditen (HML) handelt.
I. Ich verstehe nicht, wie er tägliche in monatliche Renditen umwandelt. Zum Beispiel für den letzten Monat sind die täglichen Renditen
Mkt-RF SMB HML RF 20150501 1.01 -0.33 -0.60 0.000 20150504 0.32 0.06 0.16 0.000 20150505 -1.19 -0.10 0.34 0.000 20150506 -0.31 0.62 -0.20 0.000 20150507 0.39 0.03 -0.43 0.000 20150508 1.21 -0.54 -0.21 0.000 20150511 -0.39 0.67 -0.11 0.000 20150512 -0.27 0.00 0.11 0.000 20150513 0.01 0.02 -0.06 0.000 20150514 1.01 -0.10 -0.36 0.000 20150515 0.05 -0.26 -0.01 0.000 20150518 0.44 0.72 -0.09 0.000 20150519 -0.09 -0.08 0.03 0.000 20150520 -0.05 0.21 -0.09 0.000 20150521 0.23 -0.31 0.09 0.000 20150522 -0.22 -0.11 -0.14 0.000 20150526 -1.01 -0.04 -0.02 0.000 20150527 0.93 0.33 -0.39 0.000 20150528 -0.11 0.11 0.07 0.000 20150529 -0.58 0.02 0.05 0.000 und die monatlichen Renditen sind
Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.36 0.92 -1.89 0.00 Um beispielsweise die tägliche Mkt-RF-Rendite in eine monatliche Rendite umzuwandeln, verwende ich die folgende Formel:
$$ \ text {ret} _ \ text {monatlich} = \ left (\ prod_ {i \ in \ text {day}} \ left (\ frac {\ text {Mkt-RF} _i} {100} + 1 \ right) – 1 \ right) * 100 $$
ist
$$ \ text {ret} _ \ text {monatlich} = \ left [\ left (\ left (\ frac {1.01} {100} +) 1 \ rechts) \ mal \ links (\ frac {0.32} {100} + 1 \ rechts) \ mal \ cdots \ mal \ links (\ frac {(- 0.58} {100} + 1 \ rechts) \ rechts) – 1 \ right] \ times100 $$
Also finde ich Die folgenden monatlichen Renditen
CUSTOM CALCULATIONS Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.35 0.91 -1.85 0.00 Ich verstehe nicht, warum ich diese Unterschiede bekomme. Was mache ich falsch?
Kommentare
- ' Dies kann nicht auf Rundungsfehler als zurückzuführen sein Es gibt nur zwei Dezimalstellen?
- Ich denke, es könnte an Regressionsunterschieden gegenüber Rundungsfehlern liegen. Ich denke, was passiert ist, dass sie tägliche Daten unter Verwendung täglicher Faktoren zurückführen & auch monatliche Daten mit monatlichen Faktoren zurückführen. @conighion
- @Rime, der ebenfalls korrekt ist.
- @Rime Sie ' führen keine Regression durch, um fama-französische Faktoren zu erhalten .
Antwort
Sie werden korrekt zusammengesetzt, aber die Diskrepanz ist nicht nur auf Rundungen zurückzuführen. SMB und HML werden als Durchschnitt von 6 bzw. 4 verschiedenen Portfolios gebildet. Wie die französische Website erklärt, resultiert dies aus der Aufteilung aller Aktien in 2×3 SizexBook-Portfolios. Französisch setzt jedes dieser Portfolios auf den richtigen Horizont (z. B. monatlich) und mittelt diese Portfolios dann, um SMB und HML zu erhalten. Dies ist nicht dasselbe wie das direkte Zusammensetzen von SMB und HML aus täglichen Daten.
Dies liegt daran, dass das Zusammensetzen von täglichen SMB- und HML-Daten eine tägliche Neuausrichtung auf gleiche Gewichte der Portfolios voraussetzt, aus denen sie bestehen. Französisch geht nicht davon aus, dass diese Neuausrichtung für längere Zeiträume erfolgt, sondern hält die Teilportfolios auf dem richtigen Horizont, bevor SMB und HML am Ende des Horizonts gebildet werden. Dies gilt für die wöchentlichen, monatlichen und jährlichen Faktoren, die er veröffentlicht.
Kommentare
- I ' m Ich bin mir nicht sicher, ob ich dem Punkt in Ihrem zweiten Absatz folge. Ich denke, Sie meinen das Gewicht der Portfolios, aus denen KMU bestehen. So wie das 1/3 Long und 1/3 Short jeden Tag neu ausbalanciert. Anstelle des Gewichts der Aktienportfolios, die zugrunde liegen?
- Ja. Sie müssen nur die 6 zugrunde liegenden Portfolios verfolgen. Keine Notwendigkeit, sie auf Lagerebene zu reformieren. Die Portfoliodaten sind auch auf der Website von Ken French ' verfügbar, sodass Sie ' keinen Zugriff auf eine andere Datenquelle benötigen.
Antwort
Sie machen es richtig. Die Unterschiede sind Rundungsprobleme und können für jeden praktischen Zweck ignoriert werden.