마이너스 선도 금리의 실제 사례는 무엇입니까?

수익률 곡선이 음으로 기울어 질 때마다 전방 이자율은 음수입니다. 미국 기간 구조는 가장 최근에 2007 년경에 반전되었습니다. 수익률이 마이너스 인 은행 예금을 찾기가 어렵지만 (디플레이션을 겪고있는 국가를 찾으면 찾을 수 있습니다.) 최근 재정 스트레스시기에 재무부 채권은 마이너스 금리를 산출했습니다. 재무부는 음수 비율로 청산되는 경매 를 허용하는 규칙을 고려하고 있습니다.

댓글

• 나는 마이너스 금리 채권이 이에 대한 예를 제공한다는 데 동의하지만 (포워드 비트는 필요하지 않음) 수익률 곡선이 다음을 수행하는 데 충분하다고 생각하지 않습니다. ' 감소한다-일반적으로 t에서 (즉시) 선물 환율이 t에서 수익률보다 낮 으면 수익률 곡선은 t에서 감소합니다. 여전히 긍정적일 수 있습니다. 마이너스 수익률을 가진 독일 채권의 예는 여기 입니다.
• 감사합니다.하지만 마이너스 FWD 금리의 구체적인 예도 있습니까?
• @amgc 맞습니다. 관련된 날에도 많이 달라집니다.

마이너스 선물 환율의 구체적인 예는 3M CHF LIBOR 선물에서 제공됩니다. 모두 100 달러 이상으로 거래되며 이는 마이너스 선물 환율을 의미합니다.

여기 에서 가격을 확인하세요. 앞으로 CHF libor는 아직 부정적을 수정하지 않았습니다. 그러나 선물환은 확실히 모두 0 미만입니다.

또한 3 대 6 베이시스 스프레드를 무시할 수 없기 때문에 선물 환율에 대한 공식이 오늘날의 이자율 세계에서 엄격하게 유지되지 않습니다. 3M Libor, 3Mx6M FRA 및 6M Libor 비율을 취하면 해당 관계가 위반됩니다.

댓글

• 스프레드를 계산할 때 고려할까요? 거래가 평가되는 시스템에서 일하고 있습니다. 스프레드를 이자율에 추가해야한다고 생각합니다. 물론 은행마다 다를 수 있습니다.
• 그 이유를 설명해 주시겠습니까? 가격 > 100은 FWD 이자율이 음수가되도록 보장합니까?
• 미래이자 가격은 단지 100-선도 금리입니다 (볼록성 따라서 가격이 100보다 크면 선물 환율은 음수입니다.
• 스프레드의 경우. 요점은 3M 및 6M 선물 환율을 별도로 처리해야한다는 것입니다. 이는 일반적으로 부트 스트랩시 수행됩니다. 당신의 인터 예상 환율 곡선입니다.

요율이 음수 일 수있는 2 개의 시장을 발견했습니다.

1. 인플레이션 보호 채권. 이 채권은 실질 이자율이 적용됩니다. 다음과 같이 생각할 수 있습니다 ( 피셔 방정식 : $$ r = n-i $$ 여기서 $ r $은 실질 이자율이고 $ n $는 명목 이자율 (정상)이고 $ i $는 (추정 또는 가격이 책정 된) 인플레이션입니다. 단기 만기에 대한 실질 이율은 종종 음수입니다.

2. NDF 내재 수익률 . 일부 통화는 해외 투자자를 위해 자유롭게 교환 할 수 없습니다 (예는 NDF 참조). 이러한 시장에서는 선물 환율이 거래되며 내재이자를 계산할 수 있습니다. 선물환 금리 (입력 : 선물환 환율, 국내 이자율, FX 현물 금리, 산출물 : 입력에 맞는 외화의 내재 수익률). 다시 짧은 만기에 마이너스 수익률을 보았습니다.

코멘트

• 감사합니다. 특히 Fisher eq. 링크가 호출되었음을 알지 못한 채 채택했습니다. 그 또는 배경. 🙂