Ken French가 웹 사이트 에 매일 게시됩니다. 과잉 시장 (Rm-Rf), 소형 마이너스 빅 (SMB) 및 고 마이너스 로우 (HML) 수익 인 Fama-French 3 Factors 모델의 월간 및 연간 수익.
I 일별 수익을 월별 수익으로 전환하는 방법을 이해하지 못합니다. 예를 들어 지난달의 일일 수익은
Mkt-RF SMB HML RF 20150501 1.01 -0.33 -0.60 0.000 20150504 0.32 0.06 0.16 0.000 20150505 -1.19 -0.10 0.34 0.000 20150506 -0.31 0.62 -0.20 0.000 20150507 0.39 0.03 -0.43 0.000 20150508 1.21 -0.54 -0.21 0.000 20150511 -0.39 0.67 -0.11 0.000 20150512 -0.27 0.00 0.11 0.000 20150513 0.01 0.02 -0.06 0.000 20150514 1.01 -0.10 -0.36 0.000 20150515 0.05 -0.26 -0.01 0.000 20150518 0.44 0.72 -0.09 0.000 20150519 -0.09 -0.08 0.03 0.000 20150520 -0.05 0.21 -0.09 0.000 20150521 0.23 -0.31 0.09 0.000 20150522 -0.22 -0.11 -0.14 0.000 20150526 -1.01 -0.04 -0.02 0.000 20150527 0.93 0.33 -0.39 0.000 20150528 -0.11 0.11 0.07 0.000 20150529 -0.58 0.02 0.05 0.000 월별 수익은 다음과 같습니다.
Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.36 0.92 -1.89 0.00 예를 들어 일일 Mkt-RF 수익을 월별 수익으로 변환하려면 다음 공식을 사용합니다.
$$ \ text {ret} _ \ text {monthly} = \ left (\ prod_ {i \ in \ text {day}} \ left (\ frac {\ text {Mkt-RF} _i} {100} + 1 \ right)-1 \ right) * 100 $$
이것은
$$ \ text {ret} _ \ text {monthly} = \ left [\ left (\ left (\ frac {1.01} {100} + 1 \ right) \ times \ left (\ frac {0.32} {100} + 1 \ right) \ times \ cdots \ times \ left (\ frac {(-0.58} {100} + 1 \ right) \ right)- 1 \ right] \ times100 $$
그래서 다음 월별 수익
CUSTOM CALCULATIONS Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.35 0.91 -1.85 0.00 이러한 차이가 발생하는 이유를 이해할 수 없습니다. 내가 뭘 잘못하고 있니?
댓글
- 다음과 같은 반올림 오류 때문일 수 있습니다. ' 소수점 이하 두 자리 밖에 없나요?
- 회귀 차이와 반올림 오차 때문일 수 있습니다. 나는 그들이 일별 요소를 사용하여 일별 데이터를 회귀하는 것 같다고 생각합니다. & 또한 월별 요소로 월별 데이터를 회귀합니다. @conighion
- @Rime도 맞습니다.
- @Rime 그들은 Fama-French 요인을 얻기 위해 회귀를 수행하지 않습니다. ' .
답변
당신은 올바로 복리하고 있지만 불일치는 반올림 때문 만은 아닙니다. SMB 및 HML 각각 6 개와 4 개의 다른 포트폴리오의 평균으로 구성됩니다. French s 웹 사이트에서 설명 하듯이 이는 모든 주식을 2×3 SizexBook 포트폴리오로 잘라낸 결과입니다. 프랑스는 이러한 각 포트폴리오를 적절한 범위 (예 : 월별)로 합성 한 다음 이러한 포트폴리오의 평균을 계산하여 SMB 및 HML을 얻습니다. 이는 일일 데이터에서 SMB 및 HML을 직접 합성하는 것과는 다릅니다.
SMB 및 HML 일일 데이터를 합성하면이를 구성하는 포트폴리오의 동일한 가중치로 일일 재조정을 가정하기 때문입니다. 프랑스어는 이러한 재조정을 더 긴 기간 동안 가정하지 않고 대신 SMB와 HML이 수평선 끝에 형성되기 전에 구성 포트폴리오를 적절한 수평선으로 유지합니다. 이는 그가 게시하는 주간, 월간 및 연간 요소에 적용됩니다.
댓글
- I ' m 두 번째 단락의 요점을 따르는 지 확실하지 않습니다. SMB를 구성하는 포트폴리오의 무게를 의미한다고 생각합니다. 그래서 1/3 long과 1/3 short가 매일 재조정됩니다. 기초가되는 주식 포트폴리오의 무게보다는?
- 예. 6 가지 기본 포트폴리오를 추적하기 만하면됩니다. 재고 수준에서 개혁 할 필요가 없습니다. 포트폴리오 데이터는 Ken French ' 웹 사이트에서도 사용할 수 있으므로 다른 데이터 소스에 액세스 할 필요가 ' 필요하지 않습니다.
답변
잘하고 있습니다. 차이점은 반올림 문제이며 실제 목적을 위해 무시해도됩니다.