O que é uma opção de taxa de calor?

Esse é um assunto complicado. A menos que você esteja na mesa de operações de uma empresa de energia / química / refinaria, provavelmente não encontrará muitas informações. Além disso, se sua empresa não tiver o equipamento “marginal” (melhor), de forma que você concorra em eficiência / preço, você só observará do lado de fora.

Aqui está uma discussão anterior:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Lembre-se de que algumas plantas produzem eletricidade simplesmente queimando carvão. Alguns por turbinas a gás com recuperação secundária de calor. Alguns por outros meios. E, algumas dessas usinas produzem apenas energia, enquanto outras produzem produtos (energia é uma linha secundária). A economia de cada usina é diferente, e aquelas os números mudam rapidamente. Como resultado, fixar o preço de uma taxa de calor específica da planta em relação à taxa de calor do mercado pode ser uma experiência realmente humilhante.

Eu assisti esse jogo do lado de fora por tempo suficiente para saber que não ” não sei nada sobre isso.

Editar 1 ======================

Alguns links adicionais:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Comentários

• bill_080 Muito obrigado pela resposta. Os documentos que você forneceu parecem promissores em obter pelo menos um entendimento básico do problema.
• Infelizmente, parece que a maioria desses links estão mortos.

Uma Opção de Taxa de Calor é um contrato padrão negociado bilateralmente ou em uma troca onde a relação entre Eletricidade em um local acordado e Gás Natural em um local acordado é o preço de exercício para uma quantidade acordada em uma data de vencimento acordada.

Isso permite ao detentor a capacidade de gerenciar o custo da Taxa de calor implícita do mercado.

Por exemplo, se May Henry Hub é \ $ 2,50 mmBtu e ERCOT South Power é \ $ 25,00 MWh, então a Taxa de Calor Implícito do Mercado é 10. Um detentor de opção pode querer comprar uma opção de compra com um preço de exercício de 12 , portanto, eles são limitados ao risco de taxas de calor implícitas de mercado mais altas.

Os white papers acima tratam do desempenho da taxa de calor operacional de uma usina geradora, que é difícil de replicar nos mercados físicos secundários ou derivados.

Não tenho muita experiência de mercado, mas negociei opções de taxa de calor com uma empresa de geração comercial e em um banco de investimento.

Em primeiro lugar, discordo da resposta de Sid Jacobson. Ou pelo menos nunca vi um contrato com esses termos de liquidação. Esses termos são, para uma chamada de taxa de calor, por exemplo, liquidação final: C = P / G – K, que = P / G – HR, onde K, a batida é uma taxa de calor. Então, trabalhando a partir do exemplo dado, irei mudá-lo. Suponha que a descarga seja uma taxa de calor de 10x e o assentamento final seja 12x. Então, para conectar: C = 12 – 10 = “2”. Dois o quê? Dois “gases” . Ou 2x o preço final da gasolina. Ok, isso pode funcionar, mas nunca vi isso. Mas há muitos que provavelmente não vi.

O que eu vi o comércio entre vários geradores e bancos é chamado de opção de taxa de calor (mas pode ser mais sensatamente chamado de opção de propagação de faísca, visto que o acima soa como uma opção de RH deveria ser). A liquidação final é: C = P – G * HR – K (poço Max (0, …)). Tanto a taxa de calor quanto a greve são fixadas nos termos do contrato. (Strike pode ser zero ou negativo. Strike é normalmente um número positivo que representa os custos variáveis sem combustível / não commodities associados à geração. Às vezes chamado de VOM, acho que operações e manutenção variáveis.)

A chamada tem dois subjacentes, energia e gás. Em teoria, qualquer uma das pernas poderia se acomodar fisicamente ou financeiramente. Na prática, sempre vi gás liquidado financeiramente e a energia pode ser phys ou fin. Quando ambas são fin, o titular cobra do vendedor o valor final de liquidação. Quando a perna da força é phys, o titular assume a energia ( que eles normalmente irão inverter com uma troca de compensação), e paga G * HR + K, por isso. (Poderíamos imaginar ambas as pernas phys, onde o titular toma a força e fornece gás, mas eu não vi.)

As duas equações que comparei acima podem ser reorganizadas uma na outra. Mas, para falar literalmente de termos de contrato, eu só vi a forma que dei. E a vi muitas vezes.

Editar: Além disso, acho que nunca vi uma lista de troca (nymex / cme ou ICE) para HRO “s. Tenho visto algumas citações em folhas de corretor. Seria bom para ter algo listado. Mas eu acho que eles não foram.

Uma opção de chamada de taxa de calor, ou HRCO, como é comumente conhecida, é um exemplo de uma classe de opções conhecidas como opções de spread. Especificamente: Valor intrínseco_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0). O strike é fixo e geralmente consiste em itens Variável e Custos de manutenção operacional (VOM), Start Charge, Start Fuel etc. geralmente fixados e especificados em um term sheet – um documento detalhado que lista os vários insumos usados para preços, liquidação, termos de crédito, etc. geralmente são “Produtos Estruturados”. Uma versão mais básica das opções de spread também é conhecida como opções de troca; onde ainda há duas pernas do instrumento, mas sem Strike. Eles são mais fáceis de avaliar, pois geralmente têm uma solução de forma fechada. Quando você introduz um strike fixo, uma forma analítica / fechada não está mais disponível e os métodos numéricos são usados para calcular o preço da opção (verifique-me; posso estar errado). Um desses métodos / aproximações numéricas é chamado a aproximação de Kirk, que funciona bem quando a greve está próxima do subjacente. Um bom ponto de partida é talvez o livro Economia de energia de Davis Edwards. Ele tem um excelente site complementar: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; onde você pode encontrar mais detalhes.