Wie der Titel schon sagt, suche ich nach einem Beispiel aus der Praxis, bei dem ein Forward-Zinssatz negativ ist.
Theoretisch ist dies überhaupt kein Problem. Wenn ich nach einem 3M-Forward-Zinssatz suche, der in 3 Monaten beginnt, löse ich einfach nach $ r_F $ in der Gleichung $$ \ operatorname {df} ( Datum1, Datum1 + 3M, r_ {3M}) \ cdot \ operatorname {df} (Datum1 + 3M, Datum1 + 6M, r_ {F}) = $$ $$ \ qquad \ operatorname {df} (Datum1, Datum1 + 6M , r_ {6M}) $$ wobei $ r_ {kM} $ der Zinssatz der $ k $ M-Renditekurve ($ k = 3,6 $) und $ \ operatorname {df} $ der Abzinsungsfaktor ist.
Es wäre auch interessant, einen Verweis auf einen Zinssatz mit negativer Zinsstrukturkurve zu sehen.
Ein bekanntes Beispiel für einen negativen Einlagensatz ist auf Wikipedia (Die schwedische Riksbank hatte im Juli 2009 einen Anteil von -0,25%).
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Forward-Zinssätze sind immer dann negativ, wenn die Zinsstrukturkurve negativ geneigt ist. Die US-Laufzeitstruktur wurde zuletzt um 2007 umgekehrt. Schwer zu findende Bankeinlagen mit negativen Renditen (finden Sie Länder mit Deflation und Sie finden sie möglicherweise). Schatzwechsel in jüngster Zeit finanzieller Belastungen haben jedoch einen negativen Zinssatz ergeben. Das Finanzministerium erwägt Regeln, um Auktionen zu ermöglichen, die zu negativen Kursen abgeschlossen werden .
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- Ich stimme zu, dass Anleihen mit negativen Zinssätzen Beispiele dafür liefern (obwohl das Forward-Bit nicht erforderlich ist), aber ich denke nicht, dass es für die Renditekurve ausreicht, dies zu tun. '
hier .
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Ein konkretes Beispiel für negative Terminkurse sind die 3M CHF LIBOR-Futures. Sie werden alle über einem Preis von 100 gehandelt, was negative Terminkurse impliziert.
Siehe die Preise hier . Trotz der Preise der vorwärts hat CHF libor noch nicht negativ korrigiert. Aber die Forwards sind sicherlich alle unter Null.
Auch Ihre Formel für den Forward-Zinssatz gilt in der heutigen Zinswelt nicht strikt, da der 3-gegen-6-Basis-Spread nicht ignoriert werden kann. Wenn Sie einfach Mit 3M Libor, einer 3Mx6M FRA und der 6M Libor-Rate würde diese Beziehung verletzt.
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- Was Sie meinen, ist, dass man hat Um die Spreads bei der Berechnung zu berücksichtigen, arbeite ich in einem System, in dem Geschäfte bewertet werden. Ich denke, der Spread sollte zum Zinssatz addiert werden – aber das kann natürlich von Bank zu Bank unterschiedlich sein.
- Können Sie erklären, warum: price > 100 sicherstellt, dass der FWD-Zinssatz negativ ist?
- Der zukünftige Zinspreis beträgt nur 100 – Terminkurs (abgesehen von einer Konvexität) Anpassung). Wenn der Preis also größer als 100 ist, ist der Terminkurs negativ.
- Was die Spreads betrifft. Der Punkt ist, dass Sie 3M- und 6M-Terminkurse getrennt behandeln müssen. Dies erfolgt normalerweise beim Bootstrapping dein inter est Zinssatzkurven.
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Ich bin auf zwei Märkte gestoßen, in denen die Zinssätze negativ sein können:
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Inflationsgeschützte Anleihen. Diese Anleihen werden mit Realzinsen bewertet. Sie können sich diese als (dies ist die Fisher-Gleichung vorstellen: $$ r = n – i $$ wobei $ r $ der Realzins und $ n ist $ ist dann der Nominalzins (der normale) und $ i $ ist die (geschätzte oder preislich festgelegte) Inflation. Die realen Zinssätze für kurze Laufzeiten sind häufig negativ.
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NDF implizierte Renditen Einige Währungen können nicht frei gegen Offshore-Anleger umgetauscht werden (siehe NDF für Beispiele). In diesen Märkten werden Devisenterminkurse gehandelt und Sie können implizite Zinsen berechnen Zinssätze aus dem gehandelten Forward (Input: der Forward-FX-Kurs, der inländische Zinssatz, der FX-Kassakurs; Output: eine implizite Rendite der Fremdwährung, die zu den Inputs passt) / p>
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- Vielen Dank, insbesondere für den Fisher-Gl.-Link, den ich übernommen habe, ohne zu wissen, dass er aufgerufen wurde das oder der Hintergrund. 🙂