Was ist eine Heizratenoption?

Das ist ein kompliziertes Thema. Wenn Sie nicht am Handelsschalter eines Energie-, Chemie- oder Raffinerieunternehmens sitzen, werden Sie wahrscheinlich nicht viele Informationen finden. Wenn Ihr Unternehmen nicht über die „marginale“ (beste) Ausstattung verfügt, sodass Sie in Bezug auf Effizienz / Preis konkurrieren, werden Sie „nur von der Seitenlinie aus zuschauen.

Hier“ eine vorherige Diskussion:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Beachten Sie, dass einige Anlagen Strom produzieren durch einfaches Verbrennen von Kohle. Einige durch Gasturbinen mit sekundärer Wärmerückgewinnung. Einige durch andere Mittel. Und einige dieser Anlagen produzieren nur Strom, während andere Produkte produzieren (Strom ist eine Nebentätigkeit). Die Wirtschaftlichkeit jeder Anlage ist unterschiedlich, und diese Zahlen ändern sich schnell. Infolgedessen kann die Preisgestaltung einer anlagenspezifischen Heizrate im Vergleich zu einer Marktheizrate eine wirklich demütigende Erfahrung sein.

Ich habe dieses Spiel lange genug von der Seitenlinie aus gesehen, um zu wissen, dass ich es nicht tue. Ich weiß nichts darüber.

Bearbeiten 1 =====================

Einige zusätzliche Links:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Kommentare

• bill_080 Vielen Dank für die Antwort. Die von Ihnen bereitgestellten Dokumente sehen vielversprechend aus, um zumindest ein grundlegendes Verständnis des Problems zu erlangen.
• Leider scheinen die meisten dieser Links jetzt tot zu sein.

Eine Heizratenoption ist ein Standardkontrakt, der bilateral oder an einer Börse gehandelt wird, wobei das Verhältnis zwischen Strom an einem vereinbarten Ort und Erdgas an einem vereinbarten Ort das ist Ausübungspreis für eine vereinbarte Menge zu einem vereinbarten Verfallsdatum.

Dies ermöglicht dem Inhaber die Verwaltung der Kosten der vom Markt implizierten Heizrate.

Wenn beispielsweise May Henry Hub 2,50 mmBtu und ERCOT South Power 25,00 MWh beträgt, beträgt die implizite Heizrate des Marktes 10. Ein Optionsinhaber möchte möglicherweise einen Call mit einem Ausübungspreis von 12 kaufen

Die obigen Whitepaper befassen sich mit der Leistung der betrieblichen Heizrate eines Kraftwerks, die auf den sekundären physischen oder derivativen Märkten nur schwer zu replizieren ist.

Ich habe keine große Markterfahrung, aber ich habe Heizratenoptionen bei einem Händlergenerationsunternehmen gehandelt und bei einer Investmentbank.

Zunächst einmal stimme ich Sid Jacobsons Antwort nicht zu. Zumindest habe ich noch nie einen Vertrag mit diesen Handelsbedingungen gesehen. Diese Begriffe sind für einen Heizratenaufruf, z. B. die endgültige Abrechnung: C = P / G – K, was = P / G – HR, wobei K der Streik eine Heizrate ist. Ausgehend von dem angegebenen Beispiel werde ich es ändern. Angenommen, der Streik ist eine 10-fache Heizrate und die endgültige Abrechnung ist 12-fach. Also einstecken: C = 12 – 10 = „2“. Zwei was? Zwei „Gase“ Oder 2x der endgültige Gaspreis. Ok, das könnte funktionieren, aber ich habe es noch nie gesehen. Aber es gibt viele, die ich wahrscheinlich nicht gesehen habe.

Was ich beim Handel zwischen mehreren Generatoren und Banken gesehen habe, wird als Heizratenoption bezeichnet (könnte aber sinnvoller als Funkenausbreitungsoption bezeichnet werden, da das oben Gesagte so klingt, wie eine HR-Option sein sollte). Die endgültige Abrechnung ist: C = P – G * HR – K (also Max (0, …)). Sowohl die Heizrate als auch der Streik sind in den Vertragsbedingungen festgelegt. (Der Streik kann Null oder negativ sein. Der Streik ist normalerweise eine positive Zahl, die die variablen Nicht-Kraftstoff- / Nicht-Rohstoffkosten darstellt, die mit der Erzeugung verbunden sind. Manchmal als VOM bezeichnet, denke ich, variabler Betrieb und Wartung.)

Der Anruf hat zwei Grundlagen, Strom und Gas. Theoretisch könnte sich jedes Bein entweder physisch oder finanziell niederlassen. In der Praxis habe ich immer gesehen, dass Gas finanziell abgerechnet wurde, und die Leistung kann physisch oder fin sein. Wenn beide fin sind, stellt der Inhaber dem Verkäufer den endgültigen Abrechnungsbetrag in Rechnung. Wenn das Power-Leg physisch ist, übernimmt der Inhaber die Lieferung von Strom ( was sie normalerweise mit einem Gegengeschäft umdrehen) und G * HR + K dafür bezahlen. (Wir könnten uns beide Beine physisch vorstellen, wo der Halter Strom nimmt und Gas liefert, aber ich habe es nicht gesehen.)

Die beiden Gleichungen, die ich oben verglichen habe, können ineinander umgeordnet werden. Aber um buchstäblich von Vertragsbedingungen zu sprechen, habe ich nur die Form gesehen, die ich gebe. Und die habe ich oft gesehen.

Bearbeiten: Außerdem glaube ich nicht, dass ich jemals eine Börsennotierung (nymex / cme oder ICE) für HROs gesehen habe. Ich habe einige Zitate auf Brokerblättern. Es wäre schön etwas aufgelistet zu haben. Aber ich denke, sie waren es nicht.

Eine Heizraten-Anrufoption oder HRCO, wie sie allgemein bekannt ist, ist ein Beispiel für eine Klasse bekannter Optionen Als Spread-Optionen. Speziell: Eigenwert_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0). Der Strike ist fest und besteht normalerweise aus den Elementen Variable und Betriebswartungskosten (VOM), Startgebühr, Startkraftstoff usw. Dies sind in der Regel festgelegt und in einem Term Sheet angegeben – ein detailliertes Dokument, in dem die verschiedenen Inputs aufgeführt sind, die für die Bedingungen für Preisgestaltung, Abrechnung, Kredit usw. verwendet werden. HRCOs sind keine gehandelten Produkte; Sie sind normalerweise „strukturierte Produkte“. Eine grundlegendere Version von Spread-Optionen wird auch als Umtauschoptionen bezeichnet. wo es noch zwei Beine des Instruments gibt, aber keinen Schlag. Diese sind leichter zu bewerten, da sie normalerweise eine geschlossene Lösung haben. Wenn Sie einen festen Streik einführen, ist eine analytische / geschlossene Form nicht mehr verfügbar und es werden numerische Methoden verwendet, um den Preis der Option zu berechnen (überprüfen Sie mich dies; ich könnte mich irren). Eine solche numerische Methode / Annäherung wird aufgerufen Die Kirk-Approximation, die gut funktioniert, wenn der Streik nahe am Basiswert liegt. Ein guter Ausgangspunkt ist vielleicht das Energy Economics-Buch von Davis Edwards. Er hat eine ausgezeichnete Begleiter-Website: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; wo Sie weitere Details finden.