Mám dvě kvazi definice nebo interpretace gama rizika v kontextu modelu BSM (prosím, opravte mě, pokud to nedává smysl):
1) je to citlivost možnosti na skoky v podkladu
2) je to citlivost možnosti na realizovanou volatilitu v podkladu
Co jsem zcela nerozumím této myšlence „rizika skoku“ v (1). Co je riziko skoku? Nebo jaký je ve skutečnosti zdroj rizika skoku?
Jak se navíc toto riziko liší od rizika vega? Myslel bych si, že pohyby implikovaných objemů by také zahrnovaly riziko skoků. V takovém případě, proč jsou vega a gama považovány za samostatná rizika?
Děkujeme za pomoc s tímto
Komentáře
- Model BMS je difúzní model, žádné skoky, proto existuje žádné riziko skoku v čistém modelu BMS. Vzorec BMS se však na trhu obecně používá ke stanovení cen opcí. I přesto, gama není ve skutečnosti Řek pro riziko skoku, je to prostě to, jak rychle se vaše delta mění, jak se pohybuje bod. Skokové riziko lze zajistit pouze obchodováním s jinými opcemi. Gama souvisí s realizovaným rizikem volatility, zatímco vega je implikovanějším rizikem volatility.
- @ilovevolatility, jaký je zdroj rizika gama / realizovaného volatility? Jinými slovy, proč mají některé možnosti větší gama riziko než jiné, tomu se ' snažím porozumět?
- Místo Jump Risk (což, jak bylo řečeno , neexistuje v GBM), můžete si to představit jako citlivost zajištěného P & L na konečný pohyb ceny akcií $ \ Delta S $. Toto riziko se projevuje pouze v diskrétní situaci opětovné rehabilitace, nikoli v teoretické situaci BSM.
- @ noob2 správně vidím
- " proč mají některé možnosti větší gama riziko než jiné, tomu se ' snažím porozumět? " – možnosti, které se blíží realizační ceně, zejména blízko expiraci, mají nejvíce gama.
Odpověď
Mějte na paměti, že jsem obchodník, nikoli riziko kvantového skoku je nepřesnost Delta způsobená velkým diskontinuálním pohybem v podkladu. Z toho, co si pamatuji na počet před 20 a více lety, je Delta sklon tečny na podkladové (UL) cenové křivce vs. křivka ceny opce. Sklon tangenty – Delta, je platný pouze v tomto jednom bodě. Čím dále od tohoto bodu budete, tím méně přesná bude Delta a budete muset použít úpravu „Gamma“. Myslím na Gamma jako „chyba sledování“ Delta, jak rychle se Delta stane nepřesnou, jak se změní cena podkladové. Přečtěte si „ riziko špendlíku “ a koncept Gamma bude jasný. Přes malé cenové pohyby není Delta špatným odhadcem změn cen opcí, jak se mění ceny UL, ale jak cena UL výrazně „skočí“, odhad je stále méně přesný – a tuto „menší přesnost“ lze měřit pomocí Gamma.
Komentáře
- Bikenfly: jedná se o nesprávnou charakterizaci gama podle @ilovevolatility, omluva za to, že vás vyvedla z omylu
- @ AShortSqueeze, co napsal Bikenfly, není samo o sobě nesprávné. Napsal jsem v podstatě to, že riziko skoku v čistém modelu Black Scholes neexistuje. Realita však samozřejmě nenásleduje Black-Scholese a ceny skáčou (už jen kvůli zavírání burz / zastavení obchodování atd.). Vzhledem k tomu, že ceny " skokují ", vaše delta se mění a změnu lze charakterizovat pomocí BS gamma. Pokud jste zmatení, nedělejte si starosti '. Občas jsme všichni.
- @ ilovevolatility – je to velmi matoucí, myslím, že zde debatujeme o technických záležitostech. V praxi bych si myslel, že například gama riziko zachycuje riziko převzetí akcií, nebo například společnost přichází s downgrade na pokyny – ale na základě zde uvedených odpovědí se to nezdá.
- @Bikenfly – Gamma je " delta zajišťovací chyba " pak pokud i ' rozuměli jste tomu správně?
- Převzetí, které způsobí skok v ceně akcií, je jistě dobrým příkladem v praxi " zajišťovací chyby " a " gama riziko ". A je to také příklad porušení teoretických předpokladů Black Scholes Merton 1973 (o kterém sám Merton okamžitě pochopil a o několika letech později o tom napsal ve své práci o skokech). Doufejme, že je teď vše jasné? 😉
Odpověď
V teoretickém případě BSM, kde se zajišťujete nepřetržitě, takové riziko neexistuje . A v Geometrickém Brownově pohybu nejsou žádné skoky.
Avšak jakmile se v pravidelných časových intervalech (bez ohledu na to, jak malé) opakujete, objeví se gama riziko. Lze jej definovat jako (odhad prvního řádu) P & L, pokud se cena akcií pohybuje o konečnou částku $ \ Delta S $ v příštím libovolně malém časovém intervalu, tj. nepodaří se opětovně zajistit, zatímco cena akcií se pohybuje o tuto částku.
Toto riziko je samozřejmě v praxi velmi důležité, protože nikdo nemůže zajišťovat nepřetržitě .