Minulla on kaksi lähes määritelmää tai tulkintaa gammariskistä BSM-mallin yhteydessä (korjaa minut, jos näillä ei ole järkeä):
1) se on vaihtoehdon herkkyys taustalla oleville hyppyille
2) se on vaihtoehdon herkkyys kohde-etuuden toteutuneelle volatiliteetille
Mitä minä Älkää ymmärtäkö tätä ajatusta ”hyppyriskistä” kohdassa (1). Mikä on hyppyriski? Tai mikä on hyppyriskin lähde todellisuudessa?
Lisäksi miten tämä riski eroaa vega-riskistä? Olisin uskonut, että implisiittisten vol-osuuksien liikkeisiin sisältyisi myös hyppyjen riski, missä tapauksessa vega ja gamma nähdään erillisinä riskeinä?
Kiitos avusta tässä.
Kommentit
- BMS-malli on diffuusiomalli, ei hyppyjä, joten on ei minkäänlaista hyppyriskiä puhtaassa BMS-mallissa. BMS-kaavaa käytetään kuitenkin yleensä markkinoilla optiohintojen tarjoamiseen. Silti gamma ei ole oikeastaan kreikkalainen hyppyriskille, se on yksinkertaisesti kuinka nopeasti delta muuttuu paikan liikkuessa. Hyppyriskiä voidaan suojata vain käymällä kauppaa muilla optioilla. Gamma liittyy toteutuneeseen volatiliteettiriskiin, kun taas vega on implisiittisempään volatiliteettiriskiin.
- @ilovevolatility, mikä on gamma / toteutuneen volatiliteettiriskin lähde? Toisin sanoen, miksi joillakin vaihtoehdoilla on enemmän gammariskiä kuin muilla, yritän ymmärtää '?
- Hyppyriskin sijaan (mikä, kuten sanoin , ei ole GBM: ssä) saatat ajatella sen olevan suojatun P & L: n herkkyys lopulliseen liikkeeseen $ \ Delta S $ osakekurssissa. Tämä riski näkyy vain erillisessä reedging-tilanteessa, ei teoreettisessa BSM-tilanteessa.
- @ noob2 oikeassa näen
- " miksi onko joillakin vaihtoehdoilla enemmän gammariskiä kuin muilla, yritän ymmärtää '? " – vaihtoehdoilla, jotka ovat lähellä aloitushintaa, etenkin lähellä vanhenemista, on eniten gammaa.
Vastaa
Muista, että olen liikemies, ei kvanttihypytysriski on Delta-alueen epätarkkuus, joka johtuu suuresta epäjatkuvasta siirtymisestä kohde-etuutena. Mitä muistan laskelmasta yli 20 vuotta sitten, Delta on tangenttiviivan kaltevuus taustalla olevan (UL) hinta vs. optiohintakäyrä. Tangenttiviivan kaltevuus – Delta, on täysin voimassa vain yhdessä pisteessä. Mitä kauempana siitä pisteestä menet, sitä epätarkempi Delta on ja sinun on tehtävä ”Gamma” -säätö. Ajattelen Gammaa Deltan ”seurantavirheenä” kuinka nopeasti Delta muuttuu epätarkaksi taustan hintojen muuttuessa. Lue ” nastariski ” ja gamma-käsite tulee selväksi. Pienillä hintaliikkeillä Delta ei ole huono estimaatti optiohintojen muutoksista UL-hinnan muuttuessa, mutta kun UL-hinta ”hyppää” huomattavasti, arvio on vähemmän ja vähemmän tarkka – ja tämä ”vähemmän tarkka” voidaan mitata Gamma-arvolla.
Kommentit
- Bikenfly: tämä on virheellinen Gamman luonnehdinta @ilovevolatilityn mukaan, anteeksipyyntöjä harhaanjohtamisesta
- @ AShortSqueeze Bikenflyin kirjoittama ei ole sinänsä virheellinen. Kirjoitin, että hyppyriskiä ei ole puhtaassa Black Scholes -mallissa. Mutta tietysti todellisuus ei seuraa Black-Scholesia ja hinnat hyppäävät (jos vain pörssien sulkemis- / kaupankäynnin keskeytysten ja niin edelleen vuoksi). Kun hinnat " hyppää ", delta muuttuu ja muutos voidaan luonnehtia BS-gammalla. Jos olet hämmentynyt, älä ' ole huolissasi. Olemme kaikki ajoittain.
- @ ilovevolatility – se on hyvin hämmentävää, luulen, että keskustelemme teknisistä asioista. Olisin ajatellut käytännössä esimerkiksi, että gammariski peittää riskin, että osakkeet otetaan haltuun, tai esimerkiksi yritys alentaa opastusta – mutta tässä esitettyjen vastausten perusteella ei näytä olevan kyse. / li>
- @Bikenfly – Gamma on " delta-suojausvirhe ", jos i ' oletko ymmärtänyt sinut oikein?
- Haltuunotto, joka saa osakekurssin hyppäämään, on varmasti hyvä esimerkki käytännössä " suojausvirheestä " ja " gammariski ". Ja se on myös esimerkki Black Scholes Merton 1973: n teoreettisten oletusten rikkomisesta (jonka Merton itse heti ymmärsi ja kirjoitti muutama vuosi myöhemmin hyppyjulkaisussaan). Toivottavasti kaikki on nyt selvää? 😉
vastaus
Teoreettisessa BSM-tapauksessa, jossa suojaudut jatkuvasti, tällaista riskiä ei ole . Ja geometrisessa Brownian-liikkeessä ei ole hyppyjä.
Kuitenkin, kun saavut uudelleen tietyin aikavälein (ei väliä kuinka pieni), gammariski näkyy. Se voidaan määritellä P & L: n (ensimmäisen asteen estimaatiksi), jos osakekurssi liikkuu rajallisella määrällä $ \ Delta S $ seuraavalla mielivaltaisesti pienellä aikavälillä, eli et halua reedgeä, kun osakekurssi liikkuu tällä määrällä.
Tämä riski on tietysti erittäin tärkeä käytännössä, koska kukaan ei voi suojata jatkuvasti .