Ken French sur son site Web publie quotidiennement , rendements mensuels et annuels pour le modèle Fama-French 3 Factors qui sont les rendements excédentaires (Rm-Rf), small-moins-big (SMB) et high-moins-low (HML).
I ne comprend pas comment il convertit les rendements quotidiens en rendements mensuels. Par exemple, pour le mois dernier, les rendements quotidiens sont
Mkt-RF SMB HML RF 20150501 1.01 -0.33 -0.60 0.000 20150504 0.32 0.06 0.16 0.000 20150505 -1.19 -0.10 0.34 0.000 20150506 -0.31 0.62 -0.20 0.000 20150507 0.39 0.03 -0.43 0.000 20150508 1.21 -0.54 -0.21 0.000 20150511 -0.39 0.67 -0.11 0.000 20150512 -0.27 0.00 0.11 0.000 20150513 0.01 0.02 -0.06 0.000 20150514 1.01 -0.10 -0.36 0.000 20150515 0.05 -0.26 -0.01 0.000 20150518 0.44 0.72 -0.09 0.000 20150519 -0.09 -0.08 0.03 0.000 20150520 -0.05 0.21 -0.09 0.000 20150521 0.23 -0.31 0.09 0.000 20150522 -0.22 -0.11 -0.14 0.000 20150526 -1.01 -0.04 -0.02 0.000 20150527 0.93 0.33 -0.39 0.000 20150528 -0.11 0.11 0.07 0.000 20150529 -0.58 0.02 0.05 0.000 Et les rendements mensuels sont
Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.36 0.92 -1.89 0.00 Par exemple, pour convertir le retour quotidien Mkt-RF en un retour mensuel, jutilise la formule suivante
$$ \ text {ret} _ \ text {Monthly} = \ left (\ prod_ {i \ in \ text {day}} \ left (\ frac {\ text {Mkt-RF} _i} {100} + 1 \ right) – 1 \ right) * 100 $$
qui est
$$ \ text {ret} _ \ text {Monthly} = \ left [\ left (\ left (\ frac {1.01} {100} + 1 \ right) \ times \ left (\ frac {0,32} {100} + 1 \ right) \ times \ cdots \ times \ left (\ frac {(- 0,58} {100} + 1 \ right) \ right) – 1 \ right] \ times100 $$
Donc je trouve les rendements mensuels suivants
CUSTOM CALCULATIONS Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.35 0.91 -1.85 0.00 Je ne comprends pas pourquoi jobtiens ces différences. Quest-ce que je fais mal?
Commentaires
- Ne pourrait ' que cela soit dû à une erreur darrondi car il ny a que deux décimales?
- Je pense que cela pourrait être dû à des différences de régression par rapport aux erreurs darrondi. Je pense que ce qui se passe, cest quils régressent les données quotidiennes en utilisant des facteurs quotidiens & régressent également les données mensuelles avec des facteurs mensuels. @conighion
- @Rime qui est également correct.
- @Rime Ils ne font ' aucune régression pour obtenir les facteurs Fama-français .
Réponse
Vous « composez correctement, mais lécart nest pas uniquement dû à larrondissement. SMB et HML sont formées en moyenne de 6 et 4 portefeuilles différents, respectivement. Comme lexplique le site Web français, cela résulte de la découpe de toutes les actions en portefeuilles 2×3 SizexBook. Le français compose chacun de ces portefeuilles à lhorizon approprié (par exemple, mensuellement), puis fait la moyenne de ces portefeuilles pour obtenir les PME et HML. Ce nest pas la même chose que de composer directement SMB et HML à partir de données quotidiennes.
En effet, la composition des données quotidiennes SMB et HML suppose un rééquilibrage quotidien à des poids égaux des portefeuilles qui les constituent. Le français nassume pas ce rééquilibrage pour des horizons plus longs mais, au contraire, maintient les portefeuilles constituants à lhorizon approprié avant que les PME et HML ne se forment à la fin de lhorizon. Cela sapplique aux facteurs hebdomadaires, mensuels et annuels quil publie.
Commentaires
- I ' m Je ne sais pas si je suis le point de votre deuxième paragraphe. Je pense que vous voulez dire le poids des portefeuilles qui constituent les PME. Donc, comme le 1/3 long et 1/3 court se rééquilibre tous les jours. Plutôt que le poids des portefeuilles dactions qui sont le sous-jacent?
- Oui. Il vous suffit de suivre les 6 portefeuilles sous-jacents. Pas besoin de les réformer au niveau du stock. Les données du portefeuille sont également disponibles sur le site Web de Ken French ', donc vous navez ' pas besoin daccéder à une autre source de données.
Réponse
Vous faites bien les choses. Les différences sont des problèmes arrondis et peuvent être ignorées en toute sécurité à des fins pratiques.