Quest-ce quune option de taux de chaleur?

Cest « un sujet compliqué. À moins que vous ne soyez sur le bureau de négociation dune société dénergie / chimique / raffinerie, vous ne trouverez probablement pas beaucoup dinformations. De plus, si votre entreprise ne dispose pas de léquipement «marginal» (meilleur), de sorte que vous soyez en concurrence sur le plan de lefficacité / du prix, vous «ne regarderez que depuis la marge.

Voici» une discussion précédente:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Gardez à lesprit que certaines usines produisent de lélectricité en brûlant simplement du charbon. Certaines par des turbines à gaz avec récupération de chaleur secondaire. Dautres par dautres moyens. Et certaines de ces centrales ne produisent que de lélectricité tandis que dautres produisent des produits (lénergie est une ligne de touche). Léconomie de chaque centrale est différente, et celles-ci les chiffres changent rapidement. Par conséquent, la tarification dun taux de chauffage spécifique à une usine par rapport à un taux de chauffage du marché peut être une expérience très humiliante.

Jai « regardé ce match depuis la marge assez longtemps pour savoir que je ne le fais pas » Je nen sais rien.

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Quelques liens supplémentaires:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Commentaires

• bill_080 Merci beaucoup pour la réponse. Les documents que vous avez fournis semblent prometteurs pour obtenir au moins une compréhension de base du problème.
• Malheureusement, il semble que la plupart de ces liens sont maintenant morts.

Une option de tarif de chauffage est un contrat standard négocié bilatéralement ou sur une bourse où le rapport entre lélectricité à un endroit convenu et le gaz naturel à un endroit convenu est le prix dexercice pour une quantité convenue à une date dexpiration convenue.

Cela permet au titulaire de gérer le coût du taux de chaleur implicite du marché.

Par exemple, si May Henry Hub est \ $ 2,50 mmBtu et ERCOT South Power est \ $ 25,00 MWh, alors le taux de chaleur implicite du marché est de 10. Un détenteur doption peut vouloir acheter un call avec un prix dexercice de 12 , ils sont donc limités au risque de taux de chaleur implicites du marché plus élevés.

Les livres blancs ci-dessus traitent de la performance opérationnelle du taux de chaleur dune centrale électrique, qui est difficile à reproduire sur les marchés physiques ou dérivés secondaires.

Je n « ai pas beaucoup d » expérience du marché, mais j « ai échangé des options de taux de chaleur dans une société de génération marchande et dans une banque dinvestissement.

Tout dabord, je ne suis pas daccord avec la réponse de Sid Jacobson. Ou du moins, je nai jamais vu de contrat avec ces conditions de règlement. Ces termes sont, pour un appel de taux de chaleur, par exemple, le règlement final: C = P / G – K, qui = P / G – HR, où K, la frappe est un taux de chaleur. Donc, en partant de lexemple donné, je vais le changer. Supposé que la grève est un taux de chaleur 10x et le tassement final est 12x. Donc pour brancher: C = 12 – 10 = « 2 ». Deux quoi? Deux « gaz » . Ou 2x le prix final du gaz. Ok, ça pourrait marcher, mais je ne l ai jamais vu. Mais il y a beaucoup de choses que je nai probablement pas vues.

Ce que jai vu le commerce entre plusieurs générateurs et banques sappelle une option de taux de chaleur (mais pourrait plus judicieusement être appelée une option de propagation détincelle, étant donné que ce qui précède ressemble à ce que devrait être un opt HR). Le règlement final est: C = P – G * HR – K (puits Max (0, …)). Le taux de chaleur et la grève sont fixés dans les termes du contrat. (La grève peut être nulle ou négative. La grève est généralement un nombre positif représentant les coûts variables non liés au carburant / non liés aux produits de base associés à la production. Parfois appelé VOM, je pense que les opérations et la maintenance varient.)

Lappel a deux sous-jacents, lénergie et le gaz. En théorie, lune ou lautre jambe pourrait sinstaller physiquement ou financièrement. Dans la pratique, jai toujours vu le gaz se régler financièrement, et le pouvoir peut être physique ou fin. Lorsque les deux sont fin, le détenteur facture le vendeur pour le montant final du règlement. Lorsque la jambe de puissance est physique, le détenteur prend livraison de la puissance ( quils vont généralement retourner avec un échange de compensation), et paie G * HR + K, pour cela. (Nous pourrions imaginer les deux jambes phys, où le détenteur prend le pouvoir et fournit du gaz, mais je ne lai pas vu.)

Les deux équations que jai comparées ci-dessus peuvent être réarrangées lune dans lautre. Mais pour parler littéralement des termes du contrat, je nai vu que la forme que je donne. Et je lai vue plusieurs fois.

Edit: De plus, je ne pense pas avoir jamais vu une liste déchange (nymex / cme ou ICE) pour les HRO. Jai semblé quelques citations sur les fiches des courtiers. Ce serait bien pour avoir quelque chose répertorié. Mais je pense quils ne lont pas été.

Une option dappel à taux de chaleur, ou HRCO comme on lappelle couramment, est un exemple dune classe doptions connue comme options de répartition. Plus précisément: Valeur intrinsèque_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0) .La grève est fixe et se compose généralement déléments: coûts de maintenance variables et opérationnels (VOM), frais de démarrage, carburant de démarrage, etc. généralement fixés et spécifiés dans une feuille de conditions – un document détaillé qui énumère les divers intrants utilisés pour les conditions de tarification, de règlement, de crédit, etc. Les HRCO ne sont pas des produits négociés; ce sont généralement des «produits structurés». Une version plus basique des options de propagation est également connue sous le nom doptions déchange; où il y a encore deux jambes de linstrument, mais pas de frappe. Ils sont plus faciles à évaluer, car ils ont généralement une solution de forme fermée. Lorsque vous introduisez une grève fixe, une forme analytique / fermée nest plus disponible et des méthodes numériques sont utilisées pour calculer le prix de loption (vérifiez-moi à ce sujet; je peux me tromper). Une de ces méthodes / approximations numériques est appelée le Kirk Approximation, qui fonctionne bien lorsque la grève est proche du sous-jacent. Un bon point de départ est peut-être le livre Energy Economics de Davis Edwards. Il a un excellent site Web complémentaire: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; où vous pouvez trouver plus de détails.