Cosè unopzione Heat Rate?

Questo “è un argomento complicato. A meno che tu non sia nel trading desk di una compagnia elettrica / chimica / raffineria, probabilmente non troverai molte informazioni. Inoltre, se la tua azienda non dispone delle attrezzature “marginali” (migliori), tali da competere in termini di efficienza / prezzo, guarderai solo a margine.

Ecco una discussione precedente:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Tieni presente che alcuni impianti producono elettricità bruciando semplicemente carbone. Alcuni mediante turbine a gas con recupero di calore secondario. Alcuni con altri mezzi. Alcuni di questi impianti producono solo energia mentre altri producono prodotti (lenergia è unattività secondaria). Leconomia di ogni impianto è diversa, e quelle i numeri cambiano rapidamente. Di conseguenza, il prezzo di un tasso di calore specifico dellimpianto rispetto a un tasso di calore di mercato può essere una vera esperienza umiliante.

“Ho guardato quella partita a margine abbastanza a lungo da sapere che non lo so” Non ne so nulla.

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Alcuni link aggiuntivi:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Commenti

• bill_080 Grazie mille per la risposta. I documenti che hai fornito sembrano promettenti di ottenere almeno una comprensione di base del problema.
• Purtroppo sembra che la maggior parte di questi collegamenti ora siano morti.

Unopzione Heat Rate è un contratto standard negoziato bilaterale o su una borsa valori in cui il rapporto tra elettricità in un luogo concordato e gas naturale in un luogo concordato è il prezzo di esercizio per una quantità concordata a una data di scadenza concordata.

Ciò consente al titolare di gestire il costo del tasso di calore implicito di mercato.

Ad esempio, se May Henry Hub è \ $ 2,50 mmBtu e ERCOT South Power è \ $ 25,00 MWh, il Market Implied Heat Rate è 10. Un titolare di opzione potrebbe voler acquistare una call con un prezzo di esercizio di 12 , quindi sono limitati dal rischio di tassi di calore impliciti di mercato più elevati.

I white paper sopra riguardano le prestazioni del tasso di calore operativo di un impianto di generazione, che è difficile da replicare nei mercati fisici secondari o dei derivati.

Non ho una grande esperienza di mercato, ma ho scambiato opzioni di tasso di calore presso una società di generazione di commercianti e presso una banca di investimento.

Prima di tutto, non sono daccordo con la risposta di Sid Jacobson. O almeno non ho mai visto un contratto con quei termini di transazione commerciali. Questi termini sono, per una chiamata di velocità di riscaldamento, ad esempio, regolamento finale: C = P / G – K, che = P / G – HR, dove K, lo sciopero è un tasso di calore. Quindi, partendo dallesempio fornito, lo cambierò. Supponiamo che lattacco sia un tasso di calore 10x e lassestamento finale sia 12x. Quindi, per collegare: C = 12 – 10 = “2”. Due cosa? Due “gas” . O il doppio del prezzo finale del gas. Ok, potrebbe funzionare, ma non lho mai visto. Ma ci sono molte cose che probabilmente non ho visto.

Quello che ho visto scambiare tra più generatori e banche è chiamato unopzione di tasso di calore (ma potrebbe essere più sensatamente definita unopzione di spark spread, dato che quanto sopra suona come dovrebbe essere unopzione HR). La liquidazione finale è: C = P – G * HR – K (ben Max (0, …)). Sia la velocità di riscaldamento che lo sciopero sono fissati nei termini del contratto. (Strike può essere zero o negativo. Strike è tipicamente un numero positivo che rappresenta i costi variabili non-carburante / non-commodity associati alla generazione. A volte chiamato VOM, penso operazioni e manutenzione variabili.)

La chiamata ha due sottostanti, potenza e gas. In teoria, entrambe le gambe potrebbero stabilizzarsi fisicamente o finanziariamente. In pratica, ho sempre visto il gas regolato finanziariamente e la potenza può essere fisica o fin. Quando entrambe sono fin, il detentore fattura al venditore limporto del saldo finale. Quando la gamba del potere è fisica, il detentore prende la consegna del potere ( che tipicamente girano con unoperazione di compensazione) e paga G * HR + K, per questo (potremmo immaginare entrambe le gambe fisiche, dove il detentore prende il potere e fornisce gas, ma non lho visto.)

Le due equazioni che ho confrontato sopra possono essere riorganizzate luna nellaltra. Ma per parlare letteralmente di termini contrattuali, ho visto solo la forma che do. E lho vista molte volte.

Modifica: Inoltre, non credo di aver mai visto una quotazione di scambio (nymex / cme o ICE) per HRO “. Mi sembra di avere alcune citazioni sui fogli di broker. Sarebbe bello avere qualcosa elencato. Ma penso che non lo siano stati.

Unopzione di chiamata Heat Rate, o HRCO come è comunemente noto, è un esempio di una classe di opzioni note come opzioni di spread. In particolare: Valore intrinseco_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0). Lo strike è fisso e di solito è costituito da voci Variable e Operational Maintenance Cost (VOM), Start Charge, Start Fuel ecc. di solito fissato e specificato in un term sheet – un documento dettagliato che elenca i vari input utilizzati per i termini di determinazione del prezzo, regolamento, credito ecc. Gli HRCO non sono prodotti scambiati; di solito sono “Prodotti strutturati”. Una versione più semplice delle opzioni di spread è anche nota come opzioni di scambio; dove ci sono ancora due gambe dello strumento, ma nessuno Strike. Questi sono più facili da valutare, in quanto di solito hanno una soluzione in forma chiusa. Quando si introduce uno strike fisso, non è più disponibile una forma analitica / chiusa e vengono utilizzati metodi numerici per calcolare il prezzo dellopzione (controllami su questo; potrei sbagliarmi). Uno di questi metodi numerici / approssimazioni è chiamato lapprossimazione di Kirk, che funziona bene quando lo strike è vicino al sottostante. Un buon punto di partenza è forse il libro Energy Economics di Davis Edwards. Ha un ottimo sito web di accompagnamento: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; dove puoi trovare maggiori dettagli.