Hva er en Heat Rate Option?

Det er et komplisert emne. Med mindre du står på handelsdisken til et kraft- / kjemikalie- / raffinaderiselskap, vil du sannsynligvis ikke finne mye informasjon. I tillegg, hvis firmaet ikke har det «marginale» (beste) utstyret, slik at du konkurrerer om effektivitet / pris, vil du bare se fra sidelinjen.

Her er en tidligere diskusjon:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Husk at noen anlegg produserer strøm ved å bare brenne kull. Noen med gassfyrte turbiner med sekundær varmegjenvinning. Noen på andre måter. Og noen av disse fabrikkene produserer bare kraft mens andre produserer produkter (kraft er en sidelinje). Økonomien til hvert anlegg er forskjellig, og de tall endrer seg raskt. Som et resultat kan prising av en anleggsspesifikk varmetakt i forhold til en markedsvarmehastighet være en virkelig ydmykende opplevelse.

Jeg har sett spillet fra sidelinjen lenge nok til å vite at jeg ikke gjør det. t vet noe om det.

Rediger 1 ========================

Noen ekstra lenker:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Kommentarer

• bill_080 Tusen takk for svaret. Dokumentene du oppga ser lovende ut til å få i det minste grunnleggende forståelse av problemet.
• Dessverre ser det ut til at de fleste av disse koblingene nå er døde.

Et varmesatsalternativ er en standardkontrakt som handles tosidig eller på en børs hvor forholdet mellom elektrisitet på avtalt sted og naturgass på avtalt sted er trekkpris for en avtalt mengde til en avtalt utløpsdato.

Dette gir innehaveren muligheten til å administrere kostnadene for Market Implied Heat Rate.

For eksempel hvis May Henry Hub er \ $ 2,50 mmBtu og ERCOT South Power er \ $ 25,00 MWh, så er den implisitte varmehastigheten på markedet 10. En opsjonsinnehaver vil kanskje kjøpe en samtale med en innløsningspris på 12 , slik at de er avgrenset fra risikoen for høyere markedsimpliserte varmepriser.

De ovennevnte whitepapers handler om den driftsmessige ytelsesevnen til et produserende anlegg, som er vanskelig å replikere i de sekundære fysiske eller derivatmarkedene. / p>

Jeg har ikke en enorm mengde markedserfaring, men jeg har handlet varmetaktsalternativer hos et handelsproduksjonsfirma og i en investeringsbank.

Først og fremst er jeg uenig i svaret fra Sid Jacobson. Eller i det minste har jeg aldri sett en kontrakt med disse avtalevilkårene. Disse vilkårene er for en varmesatsanrop, f.eks. Endelig avregning: C = P / G – K, som = P / G – HR, hvor K, streiken er en varmesats. Så hvis jeg arbeider ut fra eksemplet som er gitt, vil jeg endre det. Antatt at streiken er en 10x varmetakt og sluttoppgjør er 12x. Så å plugge inn: C = 12 – 10 = «2». To hva? To «gasser» Eller 2x den endelige bensinprisen. Ok, det kan fungere, men jeg har aldri sett det. Men det er nok ikke jeg har sett.

Det jeg har sett handel mellom flere generatorer og banker, kalles et varmetaktsalternativ (men kan mer fornuftig kalles et gnistspredningsalternativ, gitt at det ovennevnte høres ut som et HR-valg bør være). Endelig oppgjør er: C = P – G * HR – K (vel Max (0, …)). Både varmetakt og streik er fast i kontraktsvilkårene. (Streik kan være null eller negativ. Streik er vanligvis et positivt tall som representerer de variable ikke-drivstoff / ikke-råvarekostnadene knyttet til generering. Noen ganger kalt VOM, tror jeg variabel drift og vedlikehold.)

Samtalen har to underliggende, kraft og gass. I teorien kan begge benene avgjøre fysisk eller økonomisk. I praksis har jeg alltid sett gass avregnet økonomisk, og kraften kan være fys eller fin. Når begge er fin, fakturerer innehaveren selgeren for det endelige oppgjørsbeløpet. Når kraftbenet er fys, tar innehaveren levering av kraft ( som de vanligvis vil vende med en motregning), og betaler G * HR + K for det. (Vi kan forestille oss begge benene fys, der holderen tar strøm og leverer gass, men jeg har ikke sett det.)

De to ligningene jeg har sammenlignet ovenfor kan omorganiseres til hverandre. Men for å snakke bokstavelig om kontraktsvilkår, har jeg bare sett formen jeg gir. Og det har jeg sett en mange ganger.

Rediger: Jeg tror heller ikke at jeg noen gang har sett en børsnotering (nymex / cme, eller ICE) for HRO «s. Jeg har tilsynelatende noen tilbud på meglerark. Det ville være fint å ha noe oppført. Men jeg tror de ikke har vært det.

Et anropsalternativ for varmefrekvens, eller HRCO som det er kjent, er et eksempel på en klasse med alternativer kjent som spredningsalternativer. Spesifikt: Intrinsic Value_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0). Streiken er løst, og består vanligvis av elementer Variable og Operational Maintenance kostnader (VOM), Start Charge, Start Fuel etc. Disse er vanligvis fast og spesifisert i et termark – et detaljert dokument som viser de forskjellige inngangene som brukes til priser, avregning, kreditt osv. vilkår. HRCO er ikke handlede produkter; de er vanligvis «strukturerte produkter». En mer grunnleggende versjon av spreadopsjoner er også kjent som exchange options; der det fremdeles er to ben på instrumentet, men ingen streik. Disse er lettere å verdsette ved at de vanligvis har en lukket formløsning. Når du introduserer en fast streik, er en analytisk / lukket form ikke tilgjengelig lenger, og numeriske metoder brukes til å beregne prisen på alternativet (sjekk meg om dette; jeg kan ta feil). En slik numerisk metode / tilnærming kalles Kirk Approximation, som fungerer bra når streiken er nær det underliggende. Et godt utgangspunkt er kanskje Energy Economics-boken av Davis Edwards. Han har en utmerket ledsager-nettside: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; der kan du finne flere detaljer.