Ken French op zijn website wordt dagelijks gepubliceerd , maandelijkse en jaarlijkse rendementen voor het Fama-French 3 Factors-model, namelijk excess market (Rm-Rf), small-minus-big (SMB) en high-minus-low (HML) rendementen.
I begrijp niet hoe hij dagelijks naar maandelijks rendement converteert. Voor de afgelopen maand zijn het dagelijkse rendement bijvoorbeeld
Mkt-RF SMB HML RF 20150501 1.01 -0.33 -0.60 0.000 20150504 0.32 0.06 0.16 0.000 20150505 -1.19 -0.10 0.34 0.000 20150506 -0.31 0.62 -0.20 0.000 20150507 0.39 0.03 -0.43 0.000 20150508 1.21 -0.54 -0.21 0.000 20150511 -0.39 0.67 -0.11 0.000 20150512 -0.27 0.00 0.11 0.000 20150513 0.01 0.02 -0.06 0.000 20150514 1.01 -0.10 -0.36 0.000 20150515 0.05 -0.26 -0.01 0.000 20150518 0.44 0.72 -0.09 0.000 20150519 -0.09 -0.08 0.03 0.000 20150520 -0.05 0.21 -0.09 0.000 20150521 0.23 -0.31 0.09 0.000 20150522 -0.22 -0.11 -0.14 0.000 20150526 -1.01 -0.04 -0.02 0.000 20150527 0.93 0.33 -0.39 0.000 20150528 -0.11 0.11 0.07 0.000 20150529 -0.58 0.02 0.05 0.000 En het maandelijkse rendement is
Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.36 0.92 -1.89 0.00 Om bijvoorbeeld het dagelijkse Mkt-RF-rendement om te zetten in een maandelijks rendement, gebruik ik de volgende formule
$$ \ text {ret} _ \ tekst {maandelijks} = \ left (\ prod_ {i \ in \ text {dag}} \ left (\ frac {\ text {Mkt-RF} _i} {100} + 1 \ right) – 1 \ right) * 100 $$
dat is
$$ \ text {ret} _ \ text {Monthly} = \ left [\ left (\ left (\ frac {1.01} {100} + 1 \ right) \ times \ left (\ frac {0.32} {100} + 1 \ right) \ times \ cdots \ times \ left (\ frac {(- 0,58} {100} + 1 \ right) \ right) – 1 \ right] \ times100 $$
Dus ik vind de volgende maandelijkse aangiften
CUSTOM CALCULATIONS Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.35 0.91 -1.85 0.00 Ik begrijp niet waarom ik deze verschillen krijg. Wat doe ik verkeerd?
Opmerkingen
- Kon ' Dit komt door een afrondingsfout, aangezien er zijn maar twee decimalen?
- Ik denk dat dit te wijten is aan regressieverschillen versus afrondingsfouten. Ik denk dat wat er gebeurt, is dat ze dagelijkse gegevens regresseren met behulp van dagelijkse factoren & ook maandelijkse gegevens regresseren met maandelijkse factoren. @conighion
- @Rime dat is ook correct.
- @Rime Ze doen ' geen enkele regressie om Fama-Franse factoren te krijgen .
Antwoord
Je compoundeert correct, maar het verschil zit niet alleen in afronding. SMB en HML worden gevormd als gemiddelden van respectievelijk 6 en 4 verschillende portefeuilles. Zoals de Franse website uitlegt, is dit het gevolg van het opsplitsen van alle aandelen in 2×3 SizexBook-portefeuilles. French stelt elk van deze portefeuilles samen tot de juiste horizon (bijvoorbeeld maandelijks) en berekent vervolgens het gemiddelde van deze portefeuilles om SMB en HML te verkrijgen. Dit is niet hetzelfde als het rechtstreeks samenstellen van SMB en HML uit dagelijkse gegevens.
Dit komt doordat bij het samenstellen van dagelijkse SMB- en HML-gegevens wordt uitgegaan van een dagelijkse herschikking naar gelijke gewichten van de portefeuilles waaruit ze bestaan. French gaat niet uit van deze herbalancering voor langere horizonten, maar houdt in plaats daarvan de samenstellende portefeuilles aan de juiste horizon voordat SMB en HML aan het einde van de horizon worden gevormd. Dit geldt voor de wekelijkse, maandelijkse en jaarlijkse factoren die hij plaatst.
Reacties
- I ' m ik weet niet zeker of ik het punt in uw tweede alinea volg. Ik denk dat u het gewicht bedoelt van de portefeuilles waaruit het MKB bestaat. Dus zoals de 1/3 lange en 1/3 korte is elke dag opnieuw in evenwicht brengen. In plaats van het gewicht van de aandelenportefeuilles die de onderliggende waarde zijn?
- Ja. U hoeft alleen de 6 onderliggende portefeuilles te volgen. Het is niet nodig om ze op voorraadniveau te hervormen. De portfoliogegevens zijn ook beschikbaar op de website van Ken French ' s, zodat u ' geen toegang tot een andere gegevensbron nodig hebt.
Antwoord
Je doet het goed. De verschillen zijn afrondingsproblemen en kunnen voor elk praktisch doel veilig worden genegeerd.