Wat is een hittesnelheidoptie?

Dat “is een ingewikkeld onderwerp. Tenzij u zich op de handelsafdeling bevindt van een energie- / chemie- / raffinaderijbedrijf, zult u waarschijnlijk niet veel informatie vinden. Bovendien, als uw bedrijf “niet over de” marginale “(beste) apparatuur beschikt, zodat u concurreert op efficiëntie / prijs,” kijkt u alleen vanaf de zijlijn.

Hier is een eerdere discussie:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Houd er rekening mee dat sommige fabrieken elektriciteit produceren door simpelweg steenkool te verbranden. Sommige door gasgestookte turbines met secundaire warmteterugwinning. Sommige op andere manieren. En sommige van die centrales produceren alleen stroom, terwijl andere producten produceren (energie is een nevenactiviteit). De economie van elke centrale is anders, en die cijfers veranderen snel. Als gevolg hiervan kan het bepalen van de prijs van een plantspecifieke warmtetarief versus een marktwarmtetarief een zeer vernederende ervaring zijn.

Ik “heb die wedstrijd lang genoeg vanaf de zijlijn bekeken om te weten dat ik het niet doe” weet er niets van.

Bewerken 1 ======================

Enkele extra links:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Reacties

• bill_080 Hartelijk dank voor de reactie. De documenten die u heeft verstrekt, zien er veelbelovend uit om op zijn minst een basiskennis van het probleem te krijgen.
• Helaas lijkt het erop dat de meeste van deze links nu niet meer bestaan.

Een warmtetariefoptie is een standaardcontract dat bilateraal of op een beurs wordt verhandeld waarbij de verhouding tussen elektriciteit op een overeengekomen locatie en aardgas op een overeengekomen locatie de uitoefenprijs voor een overeengekomen hoeveelheid op een overeengekomen vervaldatum.

Dit geeft de houder de mogelijkheid om de kosten van de marktimpliciete warmtetarief te beheren.

Als May Henry Hub bijvoorbeeld \ $ 2,50 mmBtu is en ERCOT South Power \ $ 25,00 MWh, dan is de marktimpliciete warmtetarief 10. Een optiehouder wil misschien een call kopen met een uitoefenprijs van 12 , zodat ze worden afgetopt van het risico van hogere impliciete marktverwarmingspercentages.

De bovenstaande whitepapers behandelen de prestaties van de operationele verwarmingssnelheid van een productie-installatie, die moeilijk te repliceren zijn in de secundaire fysieke of afgeleide markten.

Ik heb niet veel marktervaring, maar ik heb verhandelbare opties verhandeld bij een productiebedrijf en bij een investeringsbank.

Ten eerste ben ik het niet eens met het antwoord van Sid Jacobson. Of in ieder geval heb ik nog nooit een contract gezien met die schikkingsvoorwaarden. Deze termen zijn, voor een warmtetariefoproep, bijvoorbeeld eindafrekening: C = P / G – K, wat = P / G – HR, waarbij K, de staking een warmtetarief is. Dus werkend vanuit het gegeven voorbeeld, verander ik het. Veronderstel dat de slag een 10x warmtetarief is en de eindafrekening 12x. Dus om in te pluggen: C = 12 – 10 = “2”. Twee wat? Twee “gassen” Of 2x de uiteindelijke gasprijs. Ok, dat zou kunnen werken, maar ik heb het nog nooit gezien. Maar er zijn er veel die ik waarschijnlijk niet heb gezien.

Wat ik heb zien handelen tussen meerdere generatoren en banken wordt een warmtetariefoptie genoemd (maar kan verstandiger een vonkverspreidingsoptie worden genoemd, aangezien het bovenstaande klinkt als wat een HR-optie zou moeten zijn). De uiteindelijke afrekening is: C = P – G * HR – K (nou ja Max (0, …)). Zowel het hittetarief als de staking zijn vastgelegd in de contractvoorwaarden. (Staking kan nul of negatief zijn. Staking is doorgaans een positief getal dat de variabele niet-brandstof- / niet-commodity-kosten vertegenwoordigt die zijn gekoppeld aan opwekking. Soms VOM genoemd, denk ik variabele bewerkingen en onderhoud.)

De oproep heeft twee onderliggende waarden, stroom en gas. In theorie zou elk been fysiek of financieel kunnen afrekenen. In de praktijk heb ik altijd gezien dat gas financieel verrekend is, en het vermogen kan fysiek of finaal zijn. Als beide finaal zijn, brengt de houder de verkoper in rekening voor het uiteindelijke afrekeningsbedrag. Als het vermogensbeen fysiek is, neemt de houder het vermogen over ( die ze meestal zullen omdraaien met een compenserende transactie), en daarvoor G * HR + K betalen. (We kunnen ons beide benen fysiek voorstellen, waar de houder stroom neemt en gas levert, maar ik heb het niet gezien.)

De twee vergelijkingen die ik hierboven heb vergeleken, kunnen in elkaar worden herschikt. Maar om letterlijk over contractvoorwaarden te spreken, ik heb alleen de vorm gezien die ik geef. En ik heb die vaak gezien.

Bewerken: ook, ik denk niet dat ik ooit een uitwisselingslijst (nymex / cme of ICE) voor HROs heb gezien. Ik heb enkele citaten op broker-bladen staan. Het zou leuk zijn om iets vermeld te hebben. Maar ik denk dat ze dat niet zijn geweest.

Een Heat Rate Call Option, of HRCO zoals het algemeen bekend is, is een voorbeeld van een klasse van bekende opties als spread-opties. Specifiek: Intrinsic Value_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0). De strike is vast en bestaat meestal uit items Variable en Operationeel onderhoudskosten (VOM), Start Charge, Start Fuel etc. Dit zijn meestal vastgelegd en gespecificeerd in een term sheet – een gedetailleerd document dat de verschillende inputs opsomt die worden gebruikt voor prijsstelling, verrekening, krediet etc. HRCOs zijn geen verhandelde producten; het zijn meestal “gestructureerde producten”. Een meer basale versie van spread-opties wordt ook wel uitwisselingsopties genoemd; waar er nog twee poten van het instrument zijn, maar geen Strike. Deze zijn gemakkelijker te waarderen, omdat ze meestal een gesloten oplossing hebben. Wanneer u een vaste waarschuwing invoert, is er geen analytisch / gesloten formulier meer beschikbaar en worden numerieke methoden gebruikt om de prijs van de optie te berekenen (controleer mij hierop; ik kan het mis hebben). Een dergelijke numerieke methode / benadering wordt genoemd de Kirk approximation, die goed werkt wanneer de aanval dicht bij de onderliggende waarde ligt. Een goed uitgangspunt is misschien het Energy Economics-boek van Davis Edwards. Hij heeft een uitstekende begeleidende website: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; waar u meer details kunt vinden.