Ken French pe site-ul său publică zilnic , rentabilități lunare și anuale pentru modelul Fama-French 3 Factors, care sunt rentabilități excesive de piață (Rm-Rf), mici-minus-mari (SMB) și mari-minus-mici (HML).
Nu înțelegeți cum se converteste zilnic în randamente lunare. De exemplu, în ultima lună, randamentele zilnice sunt
Mkt-RF SMB HML RF 20150501 1.01 -0.33 -0.60 0.000 20150504 0.32 0.06 0.16 0.000 20150505 -1.19 -0.10 0.34 0.000 20150506 -0.31 0.62 -0.20 0.000 20150507 0.39 0.03 -0.43 0.000 20150508 1.21 -0.54 -0.21 0.000 20150511 -0.39 0.67 -0.11 0.000 20150512 -0.27 0.00 0.11 0.000 20150513 0.01 0.02 -0.06 0.000 20150514 1.01 -0.10 -0.36 0.000 20150515 0.05 -0.26 -0.01 0.000 20150518 0.44 0.72 -0.09 0.000 20150519 -0.09 -0.08 0.03 0.000 20150520 -0.05 0.21 -0.09 0.000 20150521 0.23 -0.31 0.09 0.000 20150522 -0.22 -0.11 -0.14 0.000 20150526 -1.01 -0.04 -0.02 0.000 20150527 0.93 0.33 -0.39 0.000 20150528 -0.11 0.11 0.07 0.000 20150529 -0.58 0.02 0.05 0.000 Și randamentele lunare sunt
Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.36 0.92 -1.89 0.00 De exemplu, pentru a converti returnarea zilnică a Mkt-RF într-o returnare lunară, folosesc următoarea formulă
$$ \ text {ret} _ \ text {lunar} = \ left (\ prod_ {i \ in \ text {day}} \ left (\ frac {\ text {Mkt-RF} _i} {100} + 1 \ right) – 1 \ right) * 100 $$
care este
$$ \ text {ret} _ \ text {month} = \ left [\ left (\ left (\ frac {1.01} {100} + 1 \ right) \ times \ left (\ frac {0.32} {100} + 1 \ right) \ times \ cdots \ times \ left (\ frac {(- 0.58} {100} + 1 \ right) \ right) – 1 \ right] \ times100 $$
Așa că găsesc următoarele returnări lunare
CUSTOM CALCULATIONS Mkt-RF SMB HML RF 201505 1.35 0.91 -1.85 0.00 Nu înțeleg de ce primesc aceste diferențe. Ce fac greșit?
Comentarii
- Nu ar putea fi ' acest lucru din cauza unei erori de rotunjire ca există doar două zecimale?
- Cred că s-ar putea datora diferențelor de regresie față de erorile de rotunjire. Cred că ceea ce se întâmplă este că regresează datele zilnice utilizând factori zilnici & regresează și datele lunare cu factori lunari. @conighion
- @Rime care este și corect.
- @Rime Ei nu ' nu fac nici o regresie pentru a obține factori Fama-francezi .
Răspuns
Sunteți compus corect, dar discrepanța nu se datorează doar rotunjirii. SMB și HML sunt formate ca medii de 6 și respectiv 4 portofolii diferite. După cum explică site-ul francez, acest lucru rezultă din tăierea tuturor stocurilor în portofolii SizexBook 2×3. Franceza compune fiecare dintre aceste portofolii la orizontul adecvat (de ex. Lunar) și apoi calculează în medie aceste portofolii pentru a obține SMB și HML. Acest lucru nu este același lucru cu compunerea directă a SMB și HML din datele zilnice.
Acest lucru se datorează faptului că compunerea datelor zilnice SMB și HML presupune reechilibrarea zilnică la greutăți egale ale portofoliilor care le constituie. Franceza nu își asumă această reechilibrare pentru orizonturi mai lungi, ci, în schimb, ține portofoliile constitutive la orizontul adecvat înainte ca SMB și HML să se formeze la sfârșitul orizontului. Acest lucru se aplică factorilor săptămânali, lunari și anuali pe care îi publică.
Comentarii
- I ' m nu sunt sigur dacă urmăresc punctul din al doilea paragraf. Cred că vă referiți la greutatea portofoliilor care constituie IMM-urile. La fel ca 1/3 lung și 1/3 scurt se reechilibrează în fiecare zi. Mai degrabă decât ponderea portofoliilor de acțiuni care stau la baza?
- Da. Trebuie doar să urmăriți cele 6 portofolii subiacente. Nu este nevoie să le reformați la nivel de stoc. Datele despre portofoliu sunt disponibile și pe site-ul Ken French ', astfel încât să nu aveți nevoie de ' pentru a nu avea acces la o altă sursă de date.
Răspuns
O faci bine. Diferențele sunt probleme de rotunjire și pot fi ignorate în siguranță pentru orice scop practic.