Hur tjänar en återförsäljare (eller marknadsförare) bud-ask-spread på ett lager?

1. Marknadsförare (som du kallar återförsäljare) tjänar budfördelningsspridningen genom att köpa och sälja i ett så kort fönster som möjligt, förhoppningsvis innan priserna har flyttat för mycket. Det är inte riskabelt. Spridningen är faktiskt kompensation för denna risk. Från The Race to Zero :
   

   Market-maker står inför två typer av problem. En är ett lagerhanteringsproblem – hur mycket lager att hålla och till vilket pris man ska köpa och sälja. Market-maker tjänar en bud-ask-spridning i utbyte mot att lösa detta problem eftersom de bär risken för att deras lager tappar värde.

   Marknadsförare står inför ett andra problem med informationshantering. Detta härrör från möjligheten att handla med någon som är bättre informerad om riktiga priser än de själva – en negativ risk för urvalet. Återigen tjänar market maker en bud-ask-spread för att skydda mot denna informationsrisk.

   Bud-ask-spread är alltså marknadsgaranternas försäkringspremie. Det ger skydd mot risker från en deprecierande eller förvärrad lager. Som sådan följer den också ”likviditeten” på marknaden – det vill säga dess förmåga att absorbera köp- och säljorder och utföra dem utan att det påverkar priset. En bredare bud-ask-spridning innebär större risk i betydelsen av marknadens förmåga att absorbera volymen utan att påverka priserna.

2. Ju mindre likvid en tillgång är, desto mer tid kommer det att gå (och därmed mer information sannolikt för att komma) tills någon kommer för att ta lager från återförsäljaren, och desto större är risken att priset har förändrats under tiden. Eftersom spread är kompensation för denna risk är ceteris paribus spreads bredare för mindre likvida tillgångar.

Kommentarer

• Tack! (1) Hur sprids ersättning för risken? (2) Vad betyder ” information ” i ” mer information som troligen kommer fram ”?
• (3) Är marknadsförare samma som återförsäljare? (Observera att jag just har lärt mig skillnaden mellan mäklare och återförsäljare.) Gör de faktiskt marknaderna?
• @Tim (3) Återförsäljare har vanligtvis en marknadsskapande funktion (men ibland handlar de med produkter som de har också sitt ursprung), och verkligen inte alla marknadsgaranter är återförsäljare. Ditt uttalande om spreads gäller för återförsäljare som gör marknadsskapande, och även marknadsförare som inte är återförsäljare.
• @Tim Inte säker på vad det är din fråga om (1), verkar ganska tydligt för mig. (2) Informationen är medvetet vag, kan vara allt som rör priset.
• Diskussionen som länkas ovan i chattrummet är väl värt att läsa, särskilt: ” MM erbjuder att handla, till vilket pris som helst, risken är att alla order kommer att vara i en riktning och sedan kommer priserna att röra sig. En handel avslutas när någon ” träffar ” ett MM-bud eller ” lyfter ” ett MM-erbjudande. Då vinner eller förlorar MM lagret. Eftersom lagret ackumuleras finns det en risk att priserna rör sig så att MM inte kan ladda lagret till ett bättre pris än det förvärvades. ”

Varje handlare tjänar pengar genom att köpa grossist och sälja detaljhandel. När det gäller en marknadsförare är ”budet” det ”grossistpriset” och ”fråga” är detaljhandelspriset.

I ”verkliga livet” beror skillnaden mellan grossist och detaljhandel på hur snabbt något säljs. Högvolymsprodukter som bensin och mjölk har smala spridningar mellan grossist och detaljhandel eftersom de säljer snabbt. Föremål med låg volym som möbler och bilar säljer långsamt och har därmed mycket större spridningar. Detsamma gäller för aktier med höga och låga volymer.

För IBM kan den budfrågade spridningen vara ett öre (eller mindre).Om återförsäljaren kan sälja en miljon aktier i IBM kommer han att tjäna 1 miljon öre, eller 10 000 dollar, på kort tid. Andra aktier handlar bara några tusen aktier per dag. I så fall kan spridningen bli fem, tio cent eller till och med mer, bara för att göra det värt för återförsäljaren att byta dem.

Kommentarer

• ’ ” bud ” är ” grossist ” pris och ” ask ” är detaljhandelspriset ’ – detta är sant på stigande marknad. När priserna faller gäller det omvända. En viktig punkt, som inte förklaras här, är att bud-spread-spridningen är genomsnittet som en kompetent (felfri) marknadsförare kan förvänta sig att göra i sina affärer. Ibland gör de mer (vid stora volymhändelser kan spridningen bli stor) och ibland mindre (om priset rör sig snabbt aw ay från en region i ett impulsivt drag kan de fastna med positioner / lager som handlades långt från nuvarande pris).