Vad är ett värmehastighetsalternativ?

Det är ett komplicerat ämne. Om du inte står på en skrivbordshandel för ett kraft- / kemikalie- / raffinaderiföretag, kommer du förmodligen inte att hitta mycket information. Dessutom, om ditt företag inte har den ”marginella” (bästa) utrustningen, så att du tävlar om effektivitet / pris, kommer du bara att titta från sidan.

Här är en tidigare diskussion:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Tänk på att vissa anläggningar producerar el genom att helt enkelt bränna kol. Vissa med gaseldade turbiner med sekundär värmeåtervinning. Vissa på andra sätt. Och några av dessa anläggningar producerar bara kraft medan andra producerar produkter (kraft är en sidelinje). Ekonomin för varje anläggning är annorlunda och de siffror förändras snabbt. Som ett resultat kan prissättning av en anläggningsspecifik värmehastighet kontra en marknadsvärmehastighet vara en verklig ödmjuk upplevelse.

Jag har sett det spelet från sidan långt nog för att veta att jag inte gör det. t vet någonting om det.

Redigera 1 ========================

Några ytterligare länkar:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Kommentarer

• bill_080 Tack så mycket för svaret. Dokumenten du lämnade ser lovande ut att få åtminstone grundläggande förståelse för problemet.
• Tyvärr verkar det som om de flesta av dessa länkar nu är döda.

Ett värmefrekvensalternativ är ett standardavtal som handlas tvåsidigt eller på en börs där förhållandet mellan el på en överenskommen plats och naturgas på en överenskommen plats är lösenpris för en överenskommen kvantitet vid ett avtalat utgångsdatum.

Detta ger innehavaren möjlighet att hantera kostnaden för den marknadsimplicerade värmefrekvensen.

Till exempel om May Henry Hub är \ $ 2,50 mmBtu och ERCOT South Power är \ $ 25,00 MWh, så är den implicita värmefrekvensen på marknaden 10. En optionshållare kanske vill köpa ett samtal med ett lösenpris på 12 , så de är begränsade från risken för högre marknadsimplicerade värmefrekvenser.

Ovanstående vitböcker behandlar den operativa värmefrekvensnivån för en kraftverk, som är svår att replikera på de sekundära fysiska eller derivatmarknaderna.

Jag har inte en enorm mängd marknadserfarenhet, men jag har handlat värmefrekvensalternativ hos ett handelsgenereringsföretag och hos en investeringsbank.

Först och främst håller jag inte med om Sid Jacobsons svar. Eller åtminstone har jag aldrig sett ett avtal med dessa handelsvillkor. Dessa termer är, för ett värmehastighetssamtal, t.ex. slutlig uppgörelse: C = P / G – K, vilken = P / G – HR, där K, strejken är en värmehastighet. Så när jag arbetar utifrån det givna exemplet kommer jag att ändra det. Antag att strejken är en 10x värmehastighet och den slutliga avvecklingen är 12x. Så att plugga in: C = 12 – 10 = ”2”. Två vad? Två ”gaser” Eller 2x det slutliga bensinpriset. Ok, det kan fungera, men jag har aldrig sett det. Men det finns mycket jag nog inte har sett.

Det jag har sett handel mellan flera generatorer och banker kallas ett värmehastighetsalternativ (men kan mer förnuftigt kallas ett gnistspridningsalternativ, med tanke på att ovanstående låter som vad en HR-opt ska vara). Slutlig uppgörelse är: C = P – G * HR – K (väl Max (0, …)). Både värmehastigheten och strejken är fastställda i avtalsvillkoren. (Strike kan vara noll eller negativ. Strike är vanligtvis ett positivt tal som representerar de variabla icke-bränsle- / råvarukostnaderna som är förknippade med generationen. Ibland kallas VOM, jag tror att variabel drift och underhåll.) har två underliggande egenskaper, kraft och gas. I teorin kan båda benen lösa sig antingen fysiskt eller ekonomiskt. I praktiken har jag alltid sett gas avvecklas ekonomiskt, och kraften kan vara fys eller fin. När båda är fin, fakturerar innehavaren säljaren för det slutliga avräkningsbeloppet. När kraftbenet är fys, tar innehavaren leverans av kraft ( som de vanligtvis kommer att vända med en kompenserande handel) och betalar G * HR + K för det. (Vi kan föreställa oss båda benen fys, där innehavaren tar makten och levererar gas, men jag har inte sett det.)

De två ekvationerna som jag har jämfört ovan kan ordnas om varandra. Men för att tala bokstavligen om avtalsvillkor har jag bara sett den form jag ger. Och jag har sett det många gånger.

Redigera: Jag tror inte heller att jag någonsin har sett en börsnotering (nymex / cme, eller ICE) för HRO ”s. Jag har verkat ha några citat på mäklarblad. Det skulle vara trevligt att ha något listat. Men jag tror att de inte har varit det.

Ett värmefrekvensanrop eller HRCO som det är allmänt känt är ett exempel på en klass av alternativ som är kända som spridningsalternativ. Specifikt: Intrinsic Value_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0). Strejken är fixad och består vanligtvis av artiklar Variabla och operativa underhållskostnader (VOM), Start Charge, Start Fuel etc. Dessa är vanligtvis fasta och specificerade i ett termblad – ett detaljerat dokument som listar de olika insatsvaror som används för prissättning, avveckling, kredit etc. Villkor för HRCO: s handlas inte; de är vanligtvis ”strukturerade produkter”. En mer grundläggande version av spridningsoptioner kallas också utbytesoptioner; där det fortfarande finns två ben på instrumentet, men ingen strejk. Dessa är lättare att värdera genom att de vanligtvis har en sluten formlösning. När du introducerar en fast strejk är en analytisk / sluten form inte tillgänglig längre och numeriska metoder används för att beräkna priset på alternativet (kolla mig på det här; jag kan ha fel). En sådan numerisk metod / approximation kallas Kirk Approximation, som fungerar bra när strejken är nära det underliggande. En bra utgångspunkt är kanske Energy Economics-boken av Davis Edwards. Han har en utmärkt följeslagarwebbplats: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; där du hittar mer information.