Hvad er en varmefrekvensmulighed?

Det er et kompliceret emne. Medmindre du står på et skrivebordsselskabs magt / kemikalie / raffinaderivirksomhed, vil du sandsynligvis ikke finde meget information. Derudover, hvis din virksomhed ikke har det “marginale” (bedste) udstyr, således at du konkurrerer om effektivitet / pris, vil du kun se fra sidelinjen.

Her “er en tidligere diskussion:

http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=3&threadid=54982

Husk, at nogle anlæg producerer elektricitet ved simpelthen at brænde kul. Nogle med gasfyrede turbiner med sekundær varmegenvinding. Andre på andre måder. Og nogle af disse anlæg producerer kun kraft, mens andre producerer produkter (magt er en sidelinje). Hvert anlægs økonomi er forskelligt, og dem antallet ændrer sig hurtigt. Som et resultat kan prisfastsættelse af en anlægsspecifik varmeprocent i forhold til en markedsvarmeprocent være en reel ydmygende oplevelse.

Jeg har set det spil fra sidelinjen længe nok til at vide, at jeg ikke gør det. t ved noget om det.

Rediger 1 ========================

Nogle yderligere links:

http://nodal.ercot.com/docs/tntarc/mo/CAHeatRates.pdf

http://www.potomaceconomics.com/uploads/ercot_reports/2010_02_ERCOT_IMM_Monthly_Report.pdf

http://www.owlnet.rice.edu/~inal/energy/ManualForEnergyEconStudent.pdf

http://www.ferc.gov/market-oversight/mkt-electric/texas.asp

http://math.stanford.edu/~valdo/papers/siam.pdf

http://www.capitolareaenergy.com/index.php/capitol/electricity

Kommentarer

• bill_080 Mange tak for svaret. De dokumenter, du har angivet, ser lovende ud til i det mindste at få en grundlæggende forståelse af problemet.
• Desværre ser det ud til, at de fleste af disse links nu er døde.

En Heat Rate Option er en standardkontrakt, der handles bi-lateralt eller på en børs, hvor forholdet mellem elektricitet på et aftalt sted og naturgas på et aftalt sted er det udløsningspris for en aftalt mængde på en aftalt udløbsdato.

Dette giver indehaveren mulighed for at styre omkostningerne ved den markedsimplicerede varmetakt.

For eksempel hvis May Henry Hub er \ $ 2,50 mmBtu og ERCOT South Power er \ $ 25,00 MWh, så er den implicitte varmetakt på markedet 10. En optionsejer vil muligvis købe et opkald med en indløsningspris på 12 , så de er begrænset fra risikoen for højere markedsimplicerede varmepriser.

Ovenstående hvidbøger omhandler den driftsmæssige ydeevne for et produktionsanlæg, som er vanskelig at replikere på de sekundære fysiske eller afledte markeder.

Jeg har ikke en enorm mængde markedserfaring, men jeg har handlet varmehastighedsoptioner hos et handelsgenereringsfirma og i en investeringsbank.

Først og fremmest er jeg uenig i Sid Jacobsons svar. Eller i det mindste har jeg aldrig set en kontrakt med disse afregningsbetingelser. Disse vilkår er for et varmesatsopkald f.eks. Endelig afregning: C = P / G – K, som = P / G – HR, hvor K, strejken er en varmesats. Så hvis jeg arbejder ud fra det givne eksempel, vil jeg ændre det. Antages, at strejken er en 10x varmesats, og den endelige afregning er 12x. Så for at tilslutte: C = 12 – 10 = “2”. To hvad? To “gasser” Eller 2x den endelige gaspris. Ok, det kunne fungere, men jeg har aldrig set det. Men der er meget, som jeg sandsynligvis ikke har set.

Hvad jeg har set handel mellem flere generatorer og banker kaldes en varmesatsmulighed (men kan mere fornuftigt kaldes en gnistspredningsmulighed, da ovenstående lyder som hvad en HR-opt skal være). Endelig afregning er: C = P – G * HR – K (godt Max (0, …)). Både varmetakt og strejke er fastsat i kontraktvilkårene. (Strejke kan være nul eller negativ. Strejke er typisk et positivt tal, der repræsenterer de variable omkostninger, der ikke er brændstof / råvarer, der er forbundet med produktion. Nogle gange kaldes VOM, jeg tror, variabel drift og vedligeholdelse.)

Opkaldet har to underliggende, kraft og gas. I teorien kunne begge ben afregne enten fysisk eller økonomisk. I praksis har jeg altid set gas afregnes økonomisk, og kraften kan være fys eller fin. Når begge er fin, fakturerer indehaveren sælgeren for det endelige afregningsbeløb. Når kraftbenet er fysisk, overtager indehaveren magt ( som de typisk vil vende med en modregning) og betaler G * HR + K for det. (Vi kunne forestille os begge ben fys, hvor indehaveren tager strøm og leverer gas, men jeg har ikke set det.)

De to ligninger, jeg har sammenlignet ovenfor, kan arrangeres i hinanden. Men for at tale bogstaveligt om kontraktvilkår, har jeg kun set den form, jeg giver. Og det har jeg set en mange gange.

Rediger: Jeg tror heller ikke, jeg nogensinde har set en børsnotering (nymex / cme eller ICE) for HRO “s. Jeg har tilsyneladende nogle tilbud på mæglerark. Det ville være rart at have noget på listen. Men jeg tror, de har ikke været det.

En varmesatsopkaldsmulighed eller HRCO som den er almindeligt kendt er et eksempel på en klasse af valgmuligheder, der er kendt som spredemuligheder Specifikt: Intrinsic Value_HRCO = Max (PowerPrice – GasPrice * Heat_Rate – Strike, 0). Strejken er løst og består normalt af poster Variable og operationelle vedligeholdelsesomkostninger (VOM), Start Charge, Start Brændstof osv. Disse er normalt fast og specificeret i et termark – et detaljeret dokument, der viser de forskellige input, der anvendes til prisfastsættelse, afregning, kredit osv. HRCOer er ikke handlede produkter; de er normalt “strukturerede produkter”. En mere grundlæggende version af spreadoptioner er også kendt som exchange optioner; hvor der stadig er to ben på instrumentet, men ingen strejke. Disse er lettere at værdiansætte, idet de normalt har en lukket formløsning. Når du introducerer en fast strejke, er en analytisk / lukket form ikke tilgængelig mere, og numeriske metoder bruges til at beregne prisen på optionen (tjek mig om dette; jeg kunne have forkert). En sådan numerisk metode / tilnærmelse kaldes Kirk-tilnærmelsen, som fungerer godt, når strejken er tæt på det underliggende. Et godt udgangspunkt er måske Energy Economics-bogen af Davis Edwards. Han har en fremragende ledsagende hjemmeside: http://www.understandtrading.com/gbs.html ; hvor du kan finde flere detaljer.