Ahogy a cím mondja, olyan valós világbeli példát keresek, ahol a határidős kamatláb negatív.

Elméletileg ez egyáltalán nem jelent problémát, ha 3 hónap múlva kezdődő 3 millió határidős kamatlábat keresek, akkor egyszerűen $ r_F $ -ra megoldom a $$ \ operátornév {df} egyenletben ( Date1, Date1 + 3M, r_ {3M}) \ cdot \ operatorname {df} (Date1 + 3M, Date1 + 6M, r_ {F}) = $$ $$ \ qquad \ operatorname {df} (Date1, Date1 + 6M , r_ {6M}) $$ ahol $ r_ {kM} $ a $ k $ M-hozamgörbe kamatlába ($ k = 3,6 $) és $ \ operátornév {df} $ a diszkonttényező.

Érdekes lenne egy negatív hozamgörbe kamatlábra való hivatkozás is.

A negatív betét kamat jól ismert példája a Wikipédia (a svéd Riksbank érdekeltsége -0,25% volt 2009 júliusában).

Válasz

A határidős kamatlábak negatívak, ha a hozamgörbe negatív lejtésű. Az amerikai terminálstruktúra legutóbb 2007 körül fordult meg. Nehéz hozamú bankbetéteket találni (amelyek deflációt tapasztaló országokat találnak, és megtalálhatja), ugyanakkor a közelmúltbeli pénzügyi stressz idején a kincstárjegyek negatív kamatot eredményeztek. A kincstár olyan szabályokat fontolgat, amelyek lehetővé teszik a aukciók negatív árfolyamon történő elszámolását .

Megjegyzések

  • Egyetértek azzal, hogy a negatív kamatozású kötvények erre példát szolgáltatnak (bár az előrész bitre nincs szükség), de nem gondolom, hogy

szerintem elegendő a hozamgörbe csökkenő – általában a hozamgörbe csökken t-nél, ha a t (pillanatnyi) forward kamatláb t alatt a hozam alatt van. Még mindig pozitív lehet. Negatív hozamú német kötvényekre példa az itt .

  • Köszönöm, de van-e konkrét példája a negatív FWD arányára is?
  • @amgc Helyes, ez nagyban függ az érintett napoktól is.
  • Válasz

    A negatív határidős kamatlábak konkrét példáját a 3M CHF LIBOR határidős ügyletek adják. Mind 100-as ár felett kereskednek, ami negatív határidős kamatlábakat von maga után.

    Az árakat itt találja . Az árfolyamok ellenére előre, a CHF libor még nem rögzítette a negatív értéket. De a határidős határidők minden bizonnyal nulla alatt vannak.

    Továbbá, a határidős kamat képlete nem feltétlenül érvényesül a mai kamatvilágban, mivel a 3v6 alapú felár nem hagyható figyelmen kívül. Ha egyszerűen 3M Libor, egy 3Mx6M FRA és 6M Libor arányt vett fel, ez a kapcsolat sérülni fog.

    Megjegyzések

    • Arra gondolsz, hogy van hogy figyelembe vegyem a szpredeket a számítás során? Olyan rendszerben dolgozom, ahol az ügyleteket értékelik, azt hiszem, a szpredet hozzá kell adni a kamathoz – de ez természetesen bankonként eltérhet.
    • Meg tudja magyarázni, hogy miért: az ár > 100 biztosítja, hogy az FWD kamatláb negatív legyen?
    • A jövőbeli kamatláb csak 100 – határidős kamatláb (a konvexitást leszámítva) Tehát, ha az ár nagyobb, mint 100, a határidős árfolyam negatív.
    • Ami a spreadeket illeti. A lényeg az, hogy a 3M és 6M határidős kamatokat külön kell kezelni, ez általában bootstrapoláskor történik az inter est kamatgörbék.

    Válasz

    2 olyan piacra bukkantam, ahol az árak negatívak lehetnek:

    1. Az inflációval védett kötelékek. Ezeknek a kötvényeknek reálkamatlábak vannak. Úgy gondolhat rájuk, hogy (ez a Fisher-egyenlet : $$ r = n – i $$ ahol $ r $ a valós kamatláb és $ n A $ ekkor nominális kamatláb (a normál), a $ i $ pedig az (becsült vagy árazott) infláció. A rövid lejáratok reálkamatai gyakran negatívak.

    2. Az NDF implicit hozama . Egyes devizákat nem lehet szabadon cserélni off-shore befektetők számára (lásd például az NDF példákat). Ezeken a piacokon határidős devizaárfolyamokkal kereskednek, és kiszámíthatja az implicit kamatokat kamatlábak a kereskedett határidős ügyletektől (input: határidős devizaárfolyam, belföldi kamatláb, deviza spot kamatláb; output: a deviza implicit hozama, amely illeszkedik a bemenetekhez). Ismét rövid lejáratok esetén negatív hozamokat láttam ott. / p>

    Hozzászólások

    • Köszönöm, különös tekintettel a Fisher eq. linkre, úgy fogadtam el, hogy nem tudtam, hogy hívták vagy a háttér. 🙂

    Vélemény, hozzászólás?

    Az email címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöltük